关于投资的一些基本理念 我以...

关于投资的一些基本理念

我以前讲过一个基本原理：投资投的是好坏参半。

最近，积攒了不少案例。我们用这些案例来观照一下这个原理。

1、好地产公司和差地产公司

前几天，我做了一个小调研，问了几个同事和朋友一个问题，如果你要做地产行业的景气反转，你是选择金科，还是选择保利？ 九成人的回答是金科，他们认为，【金科空间大，反转起来有弹性】

2、好房子和差房子

紧接着我又问了一个问题，如果你认为北京的房价要起来，给你2000w，你会都搞成四环的房子，还是搞二环内的房子？ 九成的回答是二环。

说实话，很多人没有意识到他们对两个问题的回答是【冲突的】，在我的诱导下，他们才发现这一点。

之后再让他们选一遍，他们会选【保利+二环内】

所以，我一直有一个习惯，碰到一个陌生的同业，会跟他聊聊房子，大致可以搞清楚这个人的【底层逻辑】；这样有助于我理解他在【股票或债券】上的观点。

3、价值、小票和成长

假设资金利率宽松，市场的杠杆周期向上，价值、小票和成长怎么选？经历了这一波行情之后，很多人都知道，我们该选小票和成长。 那么，背后的逻辑是什么呢？

4、豪宅和刚需

对于问题3，其实有一个房地产市场的拐棍，上海的lockdown结束之后，不少人想去抄底，一个问题是该抄豪宅还是刚需盘？ 实际上，是豪宅，而不是刚需盘。 也就是说，豪宅是三十年国债，刚需盘是信用债（如图三）。

那再回到3就容易理解了，成长景气度一直比较好，没啥好挑剔的；小票的景气度难以证伪，相对于成长的优势在于机构不拥挤。

于是，我们看到了一些比较奇葩的景象，上海的豪宅被一扫而空，成长股再度崛起，小票里妖股遍地走。 这是流动性逻辑。

那么，什么时候走信用逻辑呢？这就要看【信用下沉】，一线的刚需盘放量，二三线上涨，四五线不跌，这才叫信用逻辑。

那么，这一系列东西跟【好坏参半】有什么关系呢？一个东西不好，有很多维度，我叫它【分歧度】。拿一个房子来说，可以是物业管理、学区、楼龄、区位、小区内位置、楼层、朝向。实际上，这些维度是独立的。

假设有N个维度，不少人只是冲着便宜去了，买了N个维度都不太行的，觉得有空间。 事实上，他是在巴望着【N个独立的问题同时被解决】；譬如，突然换一个好物业，解决问题1；然后，人大附再来开个分校，解决问题2 。 但是，你的命咋那么好呢？ 因此，这种N个独立维度所制造的空间都是【假空间】，基本上实现不了。

理性的做法就是：剩余的N-1个维度都是好的，唯一的缺点就是房地产市场【不景气】。 选保利，是做地产行业的景气反转； 选豪宅，是做房地产市场的景气反转； 选小票+成长，是做杠杆周期的反转；

那么，为什么复盘一直在说【价值主线】呢？你只考虑杠杆因素，当然，只有小票+成长；但是，你如果考虑到经济一定会复苏，以及外围的通胀和加息，就不会这么想了。 所以，小票+成长涨得好，不应该感到奇怪，流动性逻辑；认为价值是主线，是考虑了更多的因素——复苏、加息、通胀。 ps：每次董承非被群嘲，似乎都要发生点事情了。

我们一定要对【好和坏】有个基本的认识，对【信用下沉】有一个基本的把握。

不下沉太多来享受【流动性脉冲】；有一定的下沉来防备【利率上升和输入性通胀风险】。 这是个【折中】

如果你是专业的，我相信，你一定搞得清楚我在讲啥，大家的分歧也就是经济复苏的节奏和央行收紧的节奏；如果你是普通投资者，我的建议还是那两条 50etf和核心地段的房子——网上给你们讲的那些人，自己都混乱不堪。