2021-7-1，债券市场， ...

2021-7-1，债券市场， 今天债市小幅调整。 30年国债200012上行0.75bp至3.675%，10年国债200016上行0.8bp至3.1105%，10年国开债210205上行0.5bp至3.51%，5年国债210002上行0.5bp至2.9275%，5年国开债200212上行0.25bp至3.2075%，3年国债210004与前一交易日持平在2.7525%，3年国开债210202上行0.25bp至2.9425%，2年国债210008与前一交易日持平在2.645%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为103bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为46.55bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展100亿逆回购，有300亿逆回购到期，净回笼200亿。 今日资金面宽松，全市场隔夜成交量3.2万亿，加权平均价格1.8%；7天成交量3893亿，加权平均价格2.2%,。交易所回购GC001加权平均利率下行170.5bp至3.041%，GC007加权平均利率下行43.2bp至2.547%。 存单方面，一年国股存单下行2.0bp至2.845%。比一年MLF利率的2.95%低10.5bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在60.76bp，比中值的40.00bp高20.76bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109高开高走，最高涨0.09%，后跳水一路下跌，收盘跌0.12%至98.315 。 今天跨半年结束，资金利率回落，银行间隔夜掉到了2%以下，银行间7天掉到了2.2%，跟omo利率持平，交易所七天加权利率回落至2.547%。 受此影响，市场又开始疯狂抢购存单，一年国股存单利率下行2bp至2.845%，比一年mlf利率低10.5bp，继续处于超调的位置。 从目前的存单利率情况来看，市场对7月份的资金面前景极度乐观。 我还是在这里泼泼冷水，小心7-8月的资金面。 一个原因是7-8月份政府债净融资可能比较大，单月估计得8000亿+；另一个是财政投放节奏上，7、8月季节性的净回笼。可是现在这超储率水平也不太行，所以，还是谨慎吧。 政府净融资方面，本周的净融资是负的1442亿，下周已经公布的是负的1345亿，陆陆续续在增加。 下周的国债发行计划已经公布，其中3年期710亿，7年期710亿，合计1420亿，量还不小。后续再看地方债公布的情况。