2021-8-4，债券市场， ...

2021-8-4，债券市场， 今天债券市场震荡，各期限品种涨跌互现。 30年国债210005下行1.5bp至3.3925%，10年国债210009下行1.75bp至2.81%，10年国开债210205下行0.85bp至3.2275%，5年国债210002下行1.25bp至2.64%，5年国开债210203下行1.0bp至2.94%，3年国债210004上行2.0bp至2.52%，3年国开债210202上行1.0bp至2.69%，2年国债200009上行1.5bp至2.475%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为91.75bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为33.5bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量4.02万亿，加权平均价格1.73%；7天成交量4517亿，加权平均价格2.02%。交易所回购GC001加权平均利率下行3.4bp至2.014%，GC007加权平均利率下行2.8bp至2.069%。 存单方面，一年国股存单上行1.0bp至2.68%。比一年MLF利率的2.95%低27.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在35.25bp，比中值的40.00bp低4.75bp，收益率曲线偏平坦。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109低开低走，最低跌0.18%，尾盘反弹，收盘跌0.04%于100.3 。 今天的市场又是交易尾盘，国债期货收盘时，十年国债活跃券210009的收益率在2.835%，国债期货收盘后收益率快速下行，收在2.81%。 然后又是各种传言，现在又开始传gmlf了。 我的解释还是维持是，降准之后金融机构的负债端有很强的扩张动能，但资产端却扩不动，一是因为政府债净融资不行，另一个是因为新增信贷也不行。 货币政策中性+紧财政+紧信用就是这样一副内涝的景象——资产荒，有个什么风吹草动，收益率就下一下。 政府债净融资方面，下周公布的地方债还是少，13只120亿，下周有1597亿债券到期，净融资还是负的1477亿。 ps：wind这个数更新的有些不及时。 今天财政部公布了下周的国债发行计划，两年期和五年期的国债各650亿，合计1300亿，与本周的国债发行量持平。 有关地方债的匡算，可以参照地方政府的发行计划，有的省市是逐月公布计划，如山东省，就公布了发行计划，新增债券760亿，其中，一般债30亿，专项债730亿，专项债明显放量，再融资债券是借新还旧的，要做780亿。有的省市是按季度公布发行计划的，比如，重庆，三季度新增债券619亿，其中一般债59亿，专项债560亿，7月和8月对比明显放量。 这些政府文件的问题是，公布的不全，已经披露了24个省市，还有13个没披露，所以，这个数据是残缺的。 利用这个数据能估算个大概，有的券商测算大概是净发行1w亿附近。感兴趣的朋友可以从chinabond上把数扒下来做个表格。 地方政府债券信息披露门户 (chinabond.com.cn)