2021-7-27，股票市场，...

2021-7-27，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌3.16%，沪深300指数下跌3.53%，创业板指下跌4.11%，创业板综下跌3.41%，万得全a下跌3.03%，小市值指数下跌1.81%。 今天万得全a下跌3.03%至5446.14点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差4.98%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-0.85%。 今年下半年以来，上证50指数下跌10.64%，沪深300指数下跌9.05%，创业板指下跌7.03%，创业板综下跌3.45%，万得全a指数下跌4.75%，小市值指数下跌0.75%。 上证50指数累计跑输万得全a指数5.89%，小市值指数累计跑赢万得全a指数4.01%，创业板指累积跑输万得全a指数2.28%。 今日沪深两市成交15235.51亿元，前一交易日成交14065.99亿元，放量1169.52亿元。小市值板块成交4062.34亿元，前一交易日成交3903.93亿元，放量158.41亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为26.7%，前一交易日占比为27.8%，减少1.09%。 风格方面，上证50指数跑赢创业板指，价值与成长之间，市场风格偏价值。小市值指数跑赢沪深300指数，白马与小票之间，市场风格偏小票。 今天北上资金净流出41.72亿元，沪市净流出34.64亿，深市净流出7.08亿。 今天市场继续重挫，有各方面原因，各种传言，综合到一起就是这个结果，尤其是有关天津会谈的。 今天崩的最惨的是港股，恒生科技指数一度重挫9.91%；恒生综指一度跌6.29%。 如果us限制投资中国资本市场的传言为真，a股的总量流动性会受到很大的冲击。 传言发酵之后，a债和人民币重挫，市场真的信了。 这种冲击以及这种级别的扰动是无法实现预期的，如果市场预期到了，就不会有那么大的波动幅度了。 在总量流动性冲击的预期下，上午相对较强的创业板指在2点之后也快速下挫，收盘跌4.11%。创业板的龙头宁德时代下午两点之后也迅速崩盘，收盘跌8.3%。 事实上，市场已经超过了风格博弈的范畴，开始反应总量流动性变化的预期，提高流动性偏好。 这种级别的突发冲击，很难事先预计到的，所以，大家就别纠结如何预测了。 重要的还是如何应对，我的建议还是相对思路，保持仓位，靠调结构去应对冲击，把结构调整的均衡一些。 降低仓位拿现金的做法，属于择时，择时的效果往往很不好，隐含一个假设——这把之后市场彻底进入熊市了。调结构的方式，基本上是跟着基本面走，坚持下来也好坚持，不会被股价牵制得太惨。 从wind全a的总量来看，今天跌了3%，比昨天跌得惨，实际上反映的是流动性问题。 在这里，有一个问题要区分，这种流动性冲击是不是一次性的？我认为，这种大概率是一次性的，跟央行持续收水那种不一样。这种一次性的冲击，或深或浅，但都不会持续时间太久，所以，不值得调整整体仓位应对。（ps：如果你掌管大资金，就知道调仓应对多不现实了） 大资金是无法调整整体仓位应对——或者提前很久降仓位应对，小资金却有这个能力。我也不清楚这种便利到底是优势还是诅咒。 但在一个全球央行持续扩表的环境下，对大资金来说总体降仓位的成本无疑是高昂的。 所以，更为中庸的套路是，根据景气度情况平衡自身仓位，达到一个更为均衡的水准，以此来防守。 利用调仓位防守的时候，一定要记住，往均衡走才是防守，过于偏向低估值，过于偏向高景气，都不是防守。 为什么要均衡呢？因为你也不知道市场反弹是如何反弹的。 从相对的角度来看，买低估值，持有现金都不是防守。 相关的逻辑《 》一文有详细的解释。 回到外资撤离那个话题，如果他们撤离，他们会持有现金吗？不会，他们要么持有美债，要么回去买美股，当然也可能配置到其他EM市场。总之，人家不会拿现金在手里。 再说说我们，我们没法follow人家调仓，那我们继续持有什么？商品、房子、股票or债券？ 还有另外一个问题，港股跌这么猛，如果被归结为总量流动性问题，而不是一个估值问题，会不会有人救流动性。 所以，还是得回归那个最关键的问题，流动性的问题不用天天操心，也没法做预测，怎么搭配资产结构才是核心。 当然，有人会想着做个小波段，骑墙观望一下，这种就各凭本事了；不信cash is trash那一套的，也可以拿现金感受一下。 此外，如果你是做价投的，应该不会care指数波动吧。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有1个，为通信；今天跌幅超过3%的板块有14个，分别是电气设备、建筑材料、食品饮料、钢铁、有色、轻工、化工、地产、家电、非银、医药、综合、机械、休闲服务。今天的行情属于大幅普跌的行情。 未来关注的点：1、中概股；2、港股；3、北上资金；4、中美关系；6、人民币汇率；7、美股风格。