2021-7-20，油价带来的...

2021-7-20，油价带来的冲击 昨天晚上布油跌得特别惨，从73.5跌下来，一度跌8%，目前在69上下。 主要原因是opec+达成原油增产协议。 这也是供给冲击，只不过是好的供给冲击，通胀预期下来了，对大家是好事儿。 为什么股票跌呢？针对通胀这个宏观因子，股票比债券的对冲能力更强，因此，为了应对通胀预期，主权基金会超配一些股票，低配一些长债，做一个小小的扭曲。 现在油价被干成这样，通胀这个因子的影响减弱了： 1、前久因为各国央行提高自己的容忍度； 2、这一次供给冲击直接打通胀本身； 于是，就得把仓位再扭回来，本来为了应对通胀的那些票剁掉，再换回长债和超长债。 我知道，一些媒体又开始鬼扯，疫情之类的，疫情再严重有刚爆发时严重？有二次疫情严重？ 事实上，大家对避险的理解都是错的。 唯一的避险资产就是cash，债券并不是避险资产，债券怕通胀预期。 但是，cash is trash！ 所以，大家始终是一个换的思路，通胀因子强的时候，债券换商品和股票，弱的时候再扭回来，说穿了很简单。 但普通人脑子里总是有一个机械的本质主义的函数，某一个资产的价格由一系列参数决定的。 其实，整个资本市场是一张大网，对于一个冲击，所有的资产价格都会调整价格，因为有人在换仓应对冲击。 我们需要把整个资本市场当成一个水晶球，观察不同资产价格的联动，观察各种冲击。 不要单独地去看，一定是错的。 最新一篇文章《 》也是基于这个这个思路——把全球整个资本市场当成一个水晶球。 我们再来看国内的资本市场， 1、债市还是看供需失衡情况，供需失衡程度大，会被这个情绪带着多下下，失衡程度小，则反应幅度小； 2、股市的影响是两方面，1、跟石油相关的那些股票，跌是跑不掉的；2、看主权基金是否调仓em/DM比率，如何调仓EM之内的持仓结构，说实话，中国经济不错，疫情控制得好，其他EM有个风吹草动，他们就会把仓位往中国切，有显著影响的是印度疫情那一波，切过来很多资金。 此外，今天对股市影响最大的是lpr利率，这个决定风格，从这个角度来看，海外资本市场的波动对a股的影响其实没那么大，很trivial。