资本市场运作的基本机制兼对朋友...

资本市场运作的基本机制兼对朋友们的心里话

对于大多数投资者而言，投资的难点在于没有用的东西知道得太多，真正有用的又知道得太少。 那么，什么是有用的东西呢？最简单的、最基础的东西。 泰戈尔有句诗说得特别好，最简单的音符，需要最刻苦的练习。 在资本市场，最简单、基础的运作机制就是交易机制，正因为简单、常见，大家总是以想当然的方式去理解，才给许多错误以可乘之机。 我今天带着大家锤炼一下底层的逻辑、梳理一下底层的直觉。 “一生二、二生三、三生万物” 对于金融市场，我们一定要搞懂一个基本的逻辑——多样性。“一”代表不了多样性，“二”能代表，但又不是那么复杂。 所以，我们先玩“一生二”。 假设有两种标的，一种叫资产，有收益性；另一种叫货币，有流动性。前者可以膨胀和收缩；后者不可以膨胀和收缩。 在任意时刻，市场总有两类参与者，一类人期望把资产换成货币，从这类人的视角来看，这叫流动性偏好，由于货币无法伸缩，所以，它会导致资产收缩，形成一股使得资产收缩的力量；另一类人期望把货币换成资产，从这类人的视角来看，这叫风险偏好，由于货币无法伸缩，所以，它会导致资产扩张，形成一股使得资产膨胀的力量。 这两种人同时存在——多样性，于是就有分歧，会有交易；交易是一个结果；价格也是，价格反馈了流动性偏好和风险偏好的对比，前者强大，价格下跌，后者强大，价格上涨。 虽然这个“一生二”的模型很简单，但是，已经有了不少反直觉的点了。 最为核心的分歧在于两点： 1、人群的多样性，个体会高估一致性，会觉得自己的对手方都是傻子； 2、对价格的不同态度，个体会把价格当成目的和原因，认为分歧的点在于价格，但实际上分歧的点在于流动性偏好和风险偏好，资产靠价格伸缩平衡这个冲突。 从这个角度看，价格可能无效吗？十分有效！综合考虑了分歧双方的观点和力量对比，然后，打了一个分。 关于这个“一生二”模型，我们能有一个比喻，那就是一个有弹簧阻抗的转盘，一些人希望顺时针旋转，一些人希望逆时针旋转，正常情况下两方力量平衡，转盘也在均衡位置，一旦一方压过了另一方，转盘里的弹簧就要起到作用，刻度的变化代表了阻抗——价格变动。 所以，价格是个结果。 最简单的音符其实离我们的直觉已经有些距离了，告诉我们： 1、什么是流动性偏好和风险偏好； 2、什么是联合定价； 3、价格的真实含义； 4、成交的真实含义； 5、多样性和分歧的基础性地位； 对于一些人来说，这个已经了然了，并且经过反复锤炼。但是，我想说的是，这种锤炼再怎么多都不为过！因为现实生活中的干扰太多了！！ 下面我们上一些难度，做“二生三”，我们把资产分为两类，资产A和资产B，于是，模型变成了图二的模式。 很多人会在“二生三”中犯致命错误，他们会把资产A和资产B以及货币放在一层，实际上，他们是两层的。 “二生三”之后，这个模型更复杂一些了， 1、根循环，流动性偏好和风险偏好的角力，反馈到表象就是万得全a的点位，即总量指数； 2、表层循环，卖掉A买B和卖掉B买A的角力，反馈到表象就是板块结构的变化，有时候东风压倒西风，有时候相反。 两个循环之间有勾连，那就是风险偏好，如果A和B整体向好，风险偏好上升；反之，风险偏好下降。 于是，我们能够得到一个更加复杂，但动态有机的模型。 要想清楚，“二生三”这里的生，是一个有机的、自洽的生，内核依然是多样性。 “一生二”的多样性在于，资产和货币不同，有两股冲突的循环的力量；“二生三”的多样性在于，资产A和资产B不同，也有两股新的冲突的循环的力量。 其实，要投资成功，我们单纯地了解“一生二、二生三”还不够，我们还得了解“三生万物”。我们既要把A、B扩充成各个行业板块，还要把板块扩充为各个上市公司。除此之外，我们还要把货币分解成两股力量，1、膨胀速度；2、资金价格；在这两个大方向上对央行的行为做更多的研究。 正是因为这个原因，我才说，投资是个体力活儿，你要知道的东西太多了。“一生二、二生三、三生万物”其实是串联的，错一点，你就赔钱了。 吊诡的是，不少人连“一生二、二生三”都没搞清楚，就那么自信，大放厥词，教人投资，真是荒诞啊。 现实就那么吊诡。 星球里有不少自称为小白的朋友，我希望你们真的谦虚一点，真正的谦虚不是自称小白，问一些小白的问题；也不是妄图快速地入门一个如此复杂的行当；而是，勤研究、勤搜索，研究就是找来找去。你们直接问我或群里的一些朋友不叫研究，说实话，有些问题真的问的很没诚意，明明百度一下就能获得，明明看看券商报告就能搞定。 我的角色就是一个看守的角色，这个星球自有其生命，我并不是裁判或者谁的老师。 当你们真实地觉得，投资难！难！难！需要掌握很多知识和逻辑技巧，不必高数简单到哪里去，那时候你们才真正地入门，开始走这条艰难的投资之路。 说实话，很多人门都没找到，一直活在虚假的自我感动里。 这个星球的框架一直在进化，越来越复杂，形成了一张巨大的自洽的网，我已经渐渐地被剥夺了把它以简单方式呈现出来的能力。 如图三所示，事实上，债券的中长期框架已经往前继续演进了4个版本了，图四是更早的版本。 我知道，这实际上走在正确的路上；我也知道，有些人会说一些狗屁话——狗哥，你能不能用简单方式讲讲你的模型？水平高的人能把高深的东西讲得通俗易懂。 其实，我挺想骂人的，你是想一天学会数学分析，还是想一天学会拓扑学？所以，我就把公众号的评论关了。 我不想面对这种无理要求。 我可以把一些东西讲得很泛泛，很通俗易懂，但这种通俗易懂狗屁用没有。譬如，我告诉你，数学是一门关于关系构造的学问，你就学会数学了吗？ 泛泛而无用啊。 所以，如果我们真想赚钱的话，得搞特别多细节的东西，得解决一系列难题，得让很多东西落地。 也就是说，这个星球的一个演化任务是，抽象每天的金融市场表现，形成一门类似于数学分析这样的工具学问。 所以，大家千万千万不要懒，想想你大学数学念的多痛苦，投资也是的，很多机制、流程，需要大家拿出来解数分题的劲头来搞清楚。 一道题你不会证明，老师给你讲N多遍，其实，你还是不会的，问题不在于老师，而在于你自己，有些硬骨头就得自己啃。 如果有人觉得我讲的这些复杂，请你买本吉米多维奇找找上大学的感觉。 快乐投资不存在的，有些人愿意来上当受骗，我不愿意骗，编鬼话骗人真浪费我时间——看书写模型都得花时间啊。