议息会议、地缘政治风波和海外资...

议息会议、地缘政治风波和海外资本市场

一、议息会议 如图1所示，2022年的议息会议召开计划大致长这个样子。根据图二的沟通图所示，市场预期的基准情形是： 1、3月底结束taper； 2、3月那次议息会议宣布加息； 3、第一次加息50bp； 4、今年有可能缩表； 对于议息会议，市场担心1月这次有什么变数，所以，最近美股一直在调整。 但是，美债好很多，这是为什么呢？如图四所示，美债目前的水平大概是2019年下半年的水平。也就是说，利率足够高了，死猪不怕开水烫。 如图五所示，2019年下半年，联邦基金利率维持在1.8-2.1%的水平，当时，市场有一定的降息预期。 想清楚这个关节，就明白了为啥十年美债在这个位置上不动了。这是因为这个位置对应了很高的联邦基金利率水平——至少加息到1%之前问题不大。 但美股不是，大家可以拿2019年底的纳斯达克指数，然后乘以20%（假设每年膨胀10%），现在这水平也是高的。正是因为这个原因，美股才如此动荡。 我知道，不少人给了一些乱七八糟的预测，我的建议还是通过负债估算，要跌也不会那么夸张，不要被恐慌吓住了。

我十分不建议大家以美股为出发点推测a股，这是十分坑爹的做法，因为它要求你对美国那边的负债情况有很好的研究，且能很好地预测美股的走势。 这里就有一个bug，如果你能很好的预测美股走势，你做什么a股呀？？ 我发现，人有一种很吊诡的倾向：容易低估自己不懂的东西的难度。

二、地缘政治风波 昨天，俄罗斯和乌克兰闹得很凶，结果欧股崩了，美股大幅波动。如图6和7。一般来说，地缘政治制造的都是恐慌，很少带来负债——流动性——持续的变化。所以，情绪宣泄完了，市场会很快适应该事件。 在网上有一个图（图8）很好地可以展示冲突的双方，俄罗斯vs北约——欧洲+美国，并不是因为有地缘政治风险事件所有人都要卷进去，而是，相关方可能卷进去。其他人就是受情绪影响。 另外我记得有一个研究，就是二战时的股市，并不一定是下跌的。 人类就这么神奇，适应能力很强。

三、国内资本市场 国内资本市场的走势应该比较复杂，现在国内资本市场有十足的避险功能——避开加息、地缘政治扰动（我们完全中立）。当然，我们也会受情绪影响。所以，市场可能会很复杂。 有人会问，中国凭什么能给国际资本避开fed加息呢？这是因为中国出口好，经济又在复苏的起点。这两点原因使得海外资本不担心人民币汇率因为fed加息pboc降息而兜不住。 大家都不傻。