鹰派的fed和国内降息的可能性...

鹰派的fed和国内降息的可能性

昨天美联储12月的fomc会议纪要把市场吓得够呛，整个市场鸡飞狗跳，一堆人开始卖卖卖。 很多人跳出来，一副很懂fed很懂国内央行的样子，想必你们在各种媒体上已经看到了。 关于他们的卖出逻辑，主要有两个： 1、美元回流，昨天北上资金大幅流出，他们会说看，这就是证据； 2、中美利差，美债收益率上那么猛，也会把中国国债的收益率顶上去的，然后，再把股市打爆； 这两个想法十分流行。不少搞金融的也会采用这个逻辑。 但是，很不好意思，这都是错的，而且是很离谱的那种错误。 1、外资是否真的撤走，主要看相对经济景气度，中国经济好，走啥走？ 2、中美利差的逻辑显然是一个滑坡谬误，哪里有那么长的逻辑链条呢？资产价格是同时被决定的。 事实上，对于鹰派的fed，真正影响国内市场的只有一条，我们央行怎么办，跟不跟。 如果跟，那么国内的权益和债券市场一定会受影响，流动性偏好要起来一些；如果不跟，大家就别自己吓唬自己了。 咱们央行这几年，独立性越来越强，越来越强调以我为主，政策目标主要服务于内部。 如果海外央行搞太猛，中国央行要“以我为主”，防止国内流动性偏好预期出现扰动，他会怎么做？降息omo 5bp。 一旦降了，国内的主体就会心领神会——我们央行真的是以我为主啊。 这个操作不是没有过，在2019年年底，央行操作过，当时是猪肉涨价太厉害，市场主体担心央行加息，央行干脆降息omo 5bp，从2.55%降息到2.5%。（如图一所示） 那么，这一次也极有可能，如果外面闹得太凶，央行又想表达“以我为主”，降息5bp，发个信号。 这种情况下，谁最有压力呢？汇率！外面加息，里面降息，汇率最有压力。 所以就有了金融时报那篇莫名其妙的文章《 》，这是给企业打预防针呢，别猛猛地去追升值预期。 那么，汇率是否就一定贬值呢？也不一定，还要看经济基本面，如果经济景气度起来的话，汇率不但不会贬值，反而会升值。但是，降息那一下，汇率肯定是惨惨的，这毫无疑问。 所以，再次提醒大家，当你不是真懂某个东西的时候，就不要以那个东西为决策依据，去搞什么操作。 说实话，现实是很复杂的，fed是个参与主体，咱们央行也是啊，那两个观点真是当咱们央行不存在啊。。。 咱们央行不是纸糊的，也不是小国央行。。。 给大家推荐本小册子《 》，多从动态的角度看问题，少一些莫名其妙的静态视角。