2020-7-8，债券市场， ...

2020-7-8，债券市场， 今天债券市场又比较惨，债基赎回压力仍然很大，已经形成恶性循环，下跌激起债基赎回，债基赎回引起进一步下跌。 30年国债200004上行3.5bp至3.74%，10年国债200006上行4.5bp至3.06%，5年国开债200203上行7.75bp至3.2675%，3年国开债200202上行6.5bp至2.98%。 逻辑还是《 》一文的逻辑， 【资金缺口为【（1-α）（1-γ-βγ）-αβ】*T 根据现实经验，社融增量前面的参数为正，并且这个参数有以下性质： 1、α越小，即贷款占社融的比例越小，缺口越大，利率对社融增速越敏感； 2、β越小，即回流非银市场的资金比例越小，缺口越大，利率对社融增速越敏感； 3、γ越小，即银行买入的债券比例越小，缺口越大，利率对社融增速越敏感。】 债券市场遭遇了β攻击——股票市场太好，客户大量赎回，回流非银市场的资金比例降低。