2020-7-2，股票市场&投...

2020-7-2，股票市场&投资经理排名视角， 今天股票市场大涨，上证50涨2.47%，沪深300涨2.07%，创业板指涨0.2%，剪刀差明显，达2.27%。 今天沪深两市成交1.08万亿，重回万亿级别。 领涨的板块主要是金融和地产，这几个板块持续上涨需要大盘放量，今天市场也如愿放量。 所以，不少人跑出来喊牛市。 这只是一次切换，会不会搞成全面牛市，要看后续两点， 1、社融增速； 2、经济基本面； 3、居民风险偏好； 关于切换，在这里说几句题外话，投资经理们特别在意排名。 即便现在债市这么惨，债券投资经理们还是在pk相对业绩，个人账户的差异主要在以下几个方面： 1、久期； 2、主要券种的期限； 3、信用债占比； 大家的排名差异主要来自于以上3点，投资经理每天琢磨的事情就是， 1、我的久期相对于市场均值是高还是低？ 2、我的主力券种的期限是否踩到市场的风口上？ 3、我的信用债占比是高还是低？ 即便是亏钱，也要想方设法少亏。 股票这边也是类似的，对股票经理而言，选股是第一位的，选股当中最重要的一步是风格要对：选价值还是成长？ 别小看这一步，差一点点，业绩天差地别。经理们一般在均衡配置的位置上微调，多配一些成长，或者多配一些价值。 上半年成长股的大牛市使得大家配置成长的比例很高，这又反过来把成长股的股价推高到匪夷所思的地步。 对于任何一个高配成长股的投资经理而言，安全的策略不是保持仓位不变，更不是把自己的仓位推到极致——继续加仓成长股。而是，稍稍做一下平衡。 而且，更为重要的是，下半年有两个确定性的点， 1、基本面会继续复苏； 2、流动性会出现拐点； 所以，调仓是必须的，只不过是个时间点的问题。 理性的做法是，跨过630就开始慢慢平衡，但实际情况是每个人都这么想的。于是，市场出现了反身性，价值股开始跑赢成长股，做平衡配置的人越来越多，这又进一步激起了二者的剪刀差。 不难想象，再平衡会持续一段时间。 最近的投资框架，还是用630那篇文章的框架《 》