2020-5-7，关于趋势和拐...

2020-5-7，关于趋势和拐点 这两天债市调整比较大，主要原因还是因为疫情防控拐点。 几个大的拐点已经出现了：一、1-2月份极差的经济数据；二、一季度较差的经济数据；三、国内疫情数据。 尽管经济数据处于低位，但是，整体态势是回升的。这会压制债市。 这一次召开两会+调低北京的防控等级制造了一个新的拐点，全国的疫情防控不会再收紧了。 所以，我们有了第四个拐点——防控等级缓和。这会给债市带来很大的麻烦，所以，这一波调整幅度会很大。 这四个拐点的出现，使得债市的安全边际很薄，它对利空更加敏感，对利多不敏感。 现在对债市有利的两个趋势是，一、较差的外需；二、银行间资金利率较低。一般来说，外需会更早出现拐点，银行间资金利率会较晚。在目前的态势下，这二者有点独木难支的味道。 即便8号的进出口数据很差，只要它们后续保持一个温和回升或者横盘的状态。所有的趋势都会转向对债市不利的局面。 现在我还记得，在实习的时候，债券市场的老人跟我说，这门生意的精髓是判断趋势和预测拐点。现在看来，诚不欺我。