2019-12-31，再论市场...

2019-12-31，再论市场效率 以前写过一篇有关市场效率的文章，这里再次提一下。 我们都知道，在二级市场，不同投资者的认知结构很不同，所以，他们对于同样一件事情的反应是极为不同的。所以，对于“出利好不涨”这个现象，有两种截然相反的解释，一种是该市场定价效率太高，会交易预期，一些利好被提前交易了，所以，会出现利好出尽；一种是该市场定价效率太低，总是滞后反应，一个利好可能要十个交易日才完全反映。 在以前的文章里，我们有提到，债市的投资者结构单一，认知模式趋同，所以，效率很高，大家会交易预期；股市的投资者结构极其复杂，认知模式迥异，所以，定价效率很低，大家基本上不会交易预期，甚至对现实的反应都是滞后的。 周末央行出了关于存量浮动利率贷款也采用LPR作为基准的文件，它对银行股是利空，对地产股是利好。 很多人以为，周一就反映完了，事实上，股市定价效率没那么高。很有可能的情况是银行股在一个周左右跑输市场，地产股在一个周左右跑赢市场。 大家可以在具体交易里感受一下股市有多墨迹。