2019-9-18，债市继续大...

2019-9-18，债市继续大跌，国开债活跃券自3.565%上行2.5bp至3.59%，距离降准落地时的最低点已经上行了20bp了。 本次债市的大跌应该源自于一则传言：公募基金对机构投资者的免税政策可能取消。 目前市面上大量的债基和货基由机构投资者持有，由于优惠条款的存在，它们可以享受25%所得税减免。也就是说，投资一个预期收益率为3%的货币基金相当于投了一笔票息为4%的贷款（考虑增值税会更高）。 这项优惠政策导致银行更愿意去购买债基和货基，买一个4%的债基相当于投一笔5.33%的贷款。然而，最新的LPR利率，1年期4.25%，5年期4.85%。