2019-11-9，今天再讨论...

2019-11-9，今天再讨论一下“数据依赖”、“因果关系”、“领先指标”、“高频变量”和“边际定价"等话题。 1、数据依赖对立的是价格依赖，二级投资应该是数据依赖，而不是价格依赖； 2、一般来说，数据依赖的客体应该是利润数据，但是，利润是剩余变量，有很强的滞后性； 3、所以，我们需要寻找领先指标； 4、因果关系可以帮助我们寻找领先指标。 5、与此同时，市场的有效性体现在对每一个领先指标的冲击作出反应，这是一个“简单逻辑”+“试错”+“边际定价”的定价模式，对立的是“复杂逻辑”+“全局信息”+“绝对定价”的定价模式（人不是机器，更不是上帝，期待人用演绎法定价本身就很有问题）。所以，二级市场的核心是高频信息、试错和边际定价。 6、综上所述，二级市场研究的核心可以归结为研究因果关系，寻找领先指标，然后，盯住这一系列领先指标，对增量的高频信息进行边际定价。