2020-4-7，股票市场&债...

2020-4-7，股票市场&债券市场&外汇市场 今天股票市场、债券市场和外汇市场齐涨，这种行情，一定不是因为基本面或者是风险偏好，往往是因为流动性。 核心点在于：联储搞了一个工具要给小微企业更多支持（当然是通过它的手套）；央妈要降低超额准备金利率。 美国方面：按照我们的框架（参照置顶里的指数多因素分解模型），支持小微会降低信用风险溢价——美国垃圾债的利差下来了一些了，股市普涨。 中国方面：降低超额准备金利率，打开了短端利率下行的空间，这两天1年同业存单下行了40bp+，也把十年国债往下拽了13bp。假设创业板的久期是30，至少要涨4%，没考虑宽信用的措施。 普涨普跌，真的是因为利率。 创业板指上涨3.31%，沪深300上涨2.28%，上证50上涨1.79%。 今天债券涨得更凶，1年存单下了40bp+，3年利率债下了20bp+，10年国债下了9bp（包括周五下午5点之后下的）。