2020-4-1，经济不确定性...

2020-4-1，经济不确定性对股市的影响 今天写了一篇《 》，这篇的主旨还是指数定价公式的： 沪深300指数的变动=（gdp增速变动-贴现率变动）*久期 这个公式在置顶链接里有。 一、在这篇文章里，我用包含下跌趋势的样本回测了一下创业板指数定价公式， 创业板指数的变动=贴现率变动*久期 解释力还可以，我一开始以为要引入新的变量打补丁，事实上，不用，最近贴现率上得很猛——因为信用利差的拉大。 二、之后明确地推导，久期是怎么回事，为甚要做这样的分解。再之后就是通过现金流变动，以及现金流的加总，把经济增长预期引入公式： 沪深300指数的变动=（β*gdp增速变动-贴现率变动）*久期 其中，β可以再用真外生变量替代，γ*【经济压抑持续时间/久期】 于是，对本次疫情下的股票市场有一个解释，真正核心的东西是疫情到底会持续多久——大家戴着口罩上班得多久。 三、疫情是一个充满不确定性的外省变量，我们没法建模，估计概率，所以，它属于弗兰克-奈特不确定性的层次，任何风险定价模型都是失效的。 综上所述，建议谨慎防守，反脆弱，让自己变得皮实一点。