关于降低存量贷款利率对股市的影响以及金融系统的“三体问题”

最近半年以来，a股特别怕债券方面的利好，1、央行的宽松举措；2、糟糕的经济数据。站在流动性的维度，背后的解释并不复杂：

由于理财等资管资金池的存在，国内的利率传导机制比海外要复杂得多。股市的下跌不仅仅来自于糟糕的经济数据，还可以来自于央行的宽松动作：1、打击手工补息；2、降低存款利率；3、降低omo利率；4、降低mlf利率；5、购买短期国债。 如上图所示，央行的一系列宽松举措，导致了资管资金池的膨胀，虹吸了风险资产的流动性，产生了提高无风险利率的效果。 只要资管资金池膨胀，那么，就意味着风险资产价格下跌。...