关于一年存单利率和消费板块的关系

根据我们的框架，在美元本位下，国内的利率是双轨制的，一个部门是核心部门，面临的利率是r，即一年存单利率，另一个部门是其他部门，面临的利率是2R-r，即联邦基金利率和一年存单利率的线性函数。

如上图所示，边际利率高位回落，从8.83%的高位回落至6.99%，这才是去年q4股市快速反弹的根本原因：联邦基金利率累积下降100bp，对边际利率的贡献在200bp。 有趣的是，食品饮料板块在去年q4之后显著地跑输了沪深300指数。 ...