2020-1-26，2020年...

2020-1-26，2020年1月行情复盘以及对未来的一些看法 若干年后，看2020年1月上证50的走势，大家可能会有种错觉：整个1月份，走得都是YQ的行情。市场在1月14号见顶，开始反应，然后，随着讯息的披露，一直下跌。然而，事实并非如此。只要时间过得久一些，人们就会忘掉某些重要的细节，诉诸一些想当然的解释。 上证50在1月20号之前，走得都是社融行情和地产放松预期行情。1、社融行情：在年底之前，市场预期专项债会提前发，额度会不低，但实际上，一项都没兑现。考虑到2019年一季度的社融高基数，市场越来越不信社融同比增速能保持。1月16号，央行调整社融口径，把国债和地方政府一般债纳入，2020年Q1社融同比增速不行，几乎板上钉钉了。2、地产放松预期行情：在去年12月的中央经济工作会议召开之前，市场就开始yy放松地产，随着12月12日，中央经济工作会议公告落地，市场发现公告把“不把房地产作为经济刺激的手段”去掉了，就以为找到了地产放松的证据，涨了一波。再后来，中办国办发文宣布“全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制”，市场的情绪达到了高潮。再后来相反的证据多了起来，地方政府继续喊“房住不炒”，银保监会继续查“违规流入地产的资金”。地产放松预期结束。 综上，进入一月份之后，大基建、上社融和松地产的预期陆陆续续都被证伪了。所以，50一直表现的很弱。1月2日至1月20日，上证50累积涨幅0.09%。 YQ行情真正开始是在1月20日晚间，钟院士宣布存在“人传人”。1月21号，市场开始跌。上证50跌了1.76%。但是，市场对YQ的重视程度远远不够，所以，1月22号开始嘚瑟，很多人冲进来抄底——上证50早盘最多跌1.5%，尾盘收涨0.22%。结果市场迎来了第一次教训，1月23日凌晨2点，WH宣布“奉承”，当日上证50暴跌2.83%。后面就是春节假期了。但是，我们依然可以通过A50期货来观察市场的心态。24号，市场仍然是侥幸，看市场跌多了就一堆人冲进去抄底，A50最多跌1.27%，尾盘收红。结果25号，情况继续恶化，几乎所有省市宣布一级响应，该停的东西都停了。25号，A50暴跌1.85%。 现在闭市了，我们无从判断市场的心态。从20-25号的交易来看，我们可以看到，市场总是在很滞后地反应市场情况，因为大家总是有莫名其妙的乐观、侥幸和想当然。 但是，事后大家回来复盘，很可能忽略掉这些细节，认为市场是在很紧密的反应YQ，甚至有点预见性。其实，根本不是，这个市场充满了侥幸心理，总是滞后。 说实话，市场还远远没到恐慌的程度。 按照资本市场20-25号的表现，大家对于以下几个关键的点可能还充满乐观：1、YQ的数据；2、政府强力措施的力度和持续的时间；3、YQ对上半年gdp的冲击。这些东西都会带来巨大的预期差。 最烂的数据达到峰值的时候（譬如，跟着稀烂的社会零售数据做），才是悲观情绪的顶点，才是抄底的良机，其他的都是半山腰。这种重大的事件已经足以推动市场形成趋势行情了，真的不要用震荡市的思维操作了。