2019-12-4，带大家回顾...

2019-12-4，带大家回顾一下11月份债券收益率的走势。 10月通胀预期推动收益率大幅度上行。 10月31日，PMI数据较差，缓解利率上行势头。 11月5日，央行降低MLF利率5bp，利率开始回落。 11月7日，谈判趋暖，利率反弹。 11月9日，通胀超预期，周末不交易。 11月11日，上午，消化谈判趋冷和cpi数据，收益率下行。 11月11日，下午，金融数据公布，很差，收益率继续下行。 11月14日，经济数据小幅下滑，收益率先下后上。 11月18日，央行意外降低OMO利率5bp，收益率大幅下行。 11月20日，LPR利率降低5bp，收益率无变化。 11月28日，财政部下达1w亿专项债额度，利率微幅反弹。 12月1日，PMI数据意外调升，利率大幅度上行。 12月3日，谈判继续趋冷，利率大幅度下行。 总结，影响利率的因素包括：1、经济数据，先差后好，总体净影响为负，推动收益率小幅下行；2、风险偏好，先升后降，总体降低，推动收益率小幅度下行；3、央行货币政策，MLF、OMO、LPR分别降低了5bp，彻底切断了通胀预期向利率的传导，是利率下行的主要因素。