2019-12-4，今天下午写...

2019-12-4，今天下午写了一篇回顾2019年债券市场的文章，主旨包含三个方面：一、对市场的理解，市场的主要功能是对边际冲击进行定价，他的预测功能很弱，预期会起作用，但不要有过高的期待，他是一个称重器，没法对还没长到身上的肉定价； 二、市场预测的代表性谬误问题，每当我们提起震荡，我们总喜欢把它指向己想象出的某种特定的震荡模式，然而，实际上震荡的模式丰富多样，知道市场会震荡，连开始都算不上。 三、价格预测如何分解的问题，事实上，这个问题需要分解成两个方面：1、一束关键变量会如何运动；2、市场对这束变量如何定价。相应的，预测宏观价格也包含两个方面，1、关键变量变化的逻辑；2、市场如何定价赋权的逻辑。混为一谈的做法都很愚蠢。