2019-11-26，最近一段...

2019-11-26，最近一段时间，市场风格切换很明显，近十个工作日，钢铁行业涨5.2%，建材板块涨4.67%，有色板块涨4.26%，煤炭板块涨2.93%，然而，同一期间上证指数跌0.27%，这些板块的超额十分明显。 逻辑也是老生常谈了：1、库存低；2、年初的基建预期。 今天MSCI年内最后一次扩容，国内资金和外部资金的博弈告一段落。后续的市场仍然在找方向，消费、金融、科技还是周期？ 最近也跟一些同业聊，有些股票投资经理不太敢跟着切换，理由无外乎：觉得逻辑不顺、担心持续性差、科技和消费这边调了一波了。 看多周期的理由其实也很牵强——估值低算一个理由么？ 事实上，股市很割裂。 一帮人玩价值投资——买便宜货，扔在那里不动；另一帮人玩博弈——博弈风格切换。两者都不容易。前者需要耐心和定力；后者需要敏锐的嗅觉和务实的仓位控制。 关于前者，一个朋友四月份委托我管理他的账户，大致是价值投资的约定，所以，林林总总扔进去一堆价值股和etf，这大半年来，市场说不上好，但价值股该拿的票息还是拿到了。我不看，他也不看，就扔在那里了。价值投资的魅力也就在于此——做时间的朋友，别去看市场波动。 关于后者，博弈的钱挺难赚的，没有增量资金，市场上不去，大家只能镰刀互割，赚博弈的钱。市场风格把握好了基本上成功了一半，但这个东西往往说起来容易做起来难。另一半的钱包括选股和仓位控制，在这一半里，仓位控制能占三分之二，卖不好等于零蛋。不是说选股不重要，而是说，市场风格和仓位控制太重要了。稍有不慎，就可能让选股带来的超额化为乌有——市场太多变了。然而，大家总是会受价值投资的影响，把选股的权重摆的太重，以为好的股票可以平趟一切。唉，被市场教育几次就明白了。 总之，忠告只有一条，让价值投资的归价值投资，让博弈的归博弈，别拧巴自己。