2019-11-11，关于指数...

2019-11-11，关于指数的理解，很多人喜欢用技术线看指数，我不太推荐这个方法，我认为这个方法是浪费，浪费了指数这么好的讯息提供系统。 事实上，指数是一个称重器，反映了三个方面的重要信息：1、经济基本面；2、风险偏好；3、流动性。 前面两个更加基础性，第三个通过前面的二者起作用。 回看2019年的股市，我们可以发现，基本面和风险偏好两个因素以各种具体形式影响指数的变动。 年初，随着经济反弹预期高涨以及风险偏好的提升，各路资金涌入，指数最高推高到3288.45；4月底5月初，随着风险事件的爆发，风险偏好极具转弱，一度跌到2860附近。 在这个节点，如果我们审慎地分析，风险偏好是无法恢复了，经济数据也下来了，我们应该假设指数很难回到3200点才对。 后来，事实告诉我们，这种基本面+风险偏好的组合至多值3044点。 按理说，后来的市场应该进入震荡市，但是，8月初，风险事件再度爆发，风险偏好变得更弱，指数最低杀到2733.92。 在那个节点，7月份经济数据差并且风险偏好再度受压制。 经济基本面是慢变量，一个月更一次，但风险偏好是快变量，随着事件冲击，时时在变。 再后来，风险事件出现转机，风险偏好一路回升，甚至有抬头的趋势。 再后来，这个回升被中止了。风险偏好也就回复到，第二次风险事件之前的位置。 市场又进入了震荡。 今天市场跌了不少，跌到2909.97 基于基本面+风险偏好的组合称重，我们就不会盲目了。 经济基本面有转向更差吗？似乎没有，还是有一定的韧性的，大家对明年年初的财政措施还是有一定期待。 会有第三次风险事件的爆发么？不会，风险偏好的继续修复倒是有可能的。 还会有其他的全局性的风险事件爆发么？很难，即便有，也是局部性的。 综上所述，我们对未来的指数就不是那么盲目了，你就重这么多，早上称，晚上称会有些许波动。减肥很难的，不好好努力一番，很难有什么显著变化。脱水是快，但它毕竟不是根本性的。 没有必要那么悲观，也没有必要那么乐观，几斤几两上秤上称一称就好了。但有一点需要牢记于心——不能怪秤啊，人家只是反映一个结果。 至于股债跷跷板，那完全是因为混杂变量，股债不存在因果关系，基本面和风险偏好都会同时影响股债，只不过方向不同罢了。