2019-12-24，今天十年...

2019-12-24，今天十年国开债190215的博弈很残酷。 早盘随着降准预期的落地，收益率下行了2bp至3.555%。但是，这个收益率并没有挂住，一天之内持续上行，截止下午三点多，上行至3.575%。 市场摆出一副“我早就知道要降准”的架势。 根据以往经验，1年和3个月国开债的利差可以作为降准预期的代理变量，降准预期在进入十二月份以来持续维持高位。 结合往年年底央行会降准满足跨年和跨春节流动性的惯例，本轮市场的降准预期很充分。 债券市场是个机构化的市场，大家会交易预期，预期会很充分的反应到价格里，有时候预期得不充分，有时候预期得过于充分。最后，大家都要炒预期差。在这个市场里的博弈，更加残酷。 今天债市利好收益率不下的情况就是因为预期差，大家对降准已经有较为充分的预期了。 未来可能产生预期差的点有三点， 1、央行降准的幅度； 2、未来一个月资金最松能多松； 3、宽松的时间能持续多久。