2019-12-30，债券市场...

2019-12-30，债券市场早盘，早盘十年国开活跃券190215收益率3.5775%，较前一交易日提高0.75bp，之后收益率一度上行至3.585%，较前一交易日上升1.5bp。 周末出了两个消息：1、《规范现金管理类理财产品管理有关事项》征求意见稿，这篇稿子的核心是把短期理财和货币基金并轨，最终的目的是压低表内存款的利率，真正的受损者是储户和货币类产品的购买者，当然，这个规定对债券市场是利空的； 2、人民银行2019-30号公告，这个文的核心是把存量浮动利率贷款的定价基准转化为LPR。有些人觉得这个影响不大，说是存量贷款不重要。实际上，并非如此。在目前的框架下，新增贷款大都是LPR定价了，存量还是贷款基准利率定价，央行把存量也纳入，核心还是想存量的贷款也享受LPR降息带来的优惠。由于存量远大于增量，存量降息带来的结果不容小觑。最终，受损的是银行，得益的是贷款客户。 这两个文结合起来就是，1、储户让利银行，存款成本降低；2、银行让利贷款客户，贷款成本降低；最终，资产端收益率降低，负债端收益率降低，NIM并不明确。但是，有一点是明确的，央行畅通了货币传导机制。