2020-5-22，下跌的三个...

2020-5-22，下跌的三个分类 从心理学的角度讲，一旦我们同某样东西产生利害关系，大脑就会努力寻找一个令人愉快的体验阐释方式。 大部分人都熟练地运用这个技能。把厨具买回家之后，消费者对它们的评价更高；比起走向投注站的时候，赌马者会在离开投注站的时候对自己下注的马更有信心；比起进入投票站的时候，选民会在离开投票站的时候对自己支持的候选人评价更高。 也就是说，在某种东西属于自己之后，人们倾向于以一种更加积极的态度来看待它。 投资的领域亦然。 尽管人们厌恶损失，但人们会以比较正面的态度看待自己持有的股票/债券。由于这种心理免疫机制的存在，空头和多头天然就是不对称的。大部分人都是某种现券的持有者，人们会以十分积极的态度看待自己的头寸。一般的利空难以动摇人们的信念。 所以，对于股票/债券而言，基本面带来的下跌往往比较弱，因为人们总能找到机制消解利空，继续持有。 但基于贴现率上升带来的下跌却更强烈，因为现实提供了一种更好的选择。所以，流动性拐点是比基本面拐点更加重要的拐点。 最后，基于杠杆崩溃或者流动性枯竭的下跌最为干脆，这种卖出是机械式的，人们的心理免疫机制难以起到作用。 总之，按照下跌的原因，可以把他们分成三类：基本面带来的下跌，贴现率上升带来的下跌，流动性带来的下跌。三者之间的猛烈程度：1＜2＜3