2020-6-28，关于对银行...

2020-6-28，关于对银行开放券商牌照&银行股 最近，市场关于对银行开放券商牌照有很多讨论，我写了一篇《 》，主要目的还是来分析该举措对银行股股价的影响，结论是影响甚微。 2015年的时候，市场炒作过这个概念，2015年3月9日，银行板块大涨5.88%，那是在牛市期间，还是炒了一波这个题材的。 现在市场会不会炒这个概念，以及市场会炒多大，还是个未知数，毕竟现在银行股很惨，疫情以来一直被压制。 回到这篇文章，这篇文章先是讨论了银行主要业务——资产负债业务——的周期性，即该业务的收益跟利率有很强的相关性。 在经济增长中枢带动利率中枢向下的大背景下，资本市场一直不看好银行股，所以，市场给银行业的pb一路向下。 各家银行有极强的危机感，所以，纷纷寻求转型。转型的办法就是提高中间业务的比重。 但是，中间业务无法脱离资产负债业务而存在。所以，银行业采用资管业务为突破口——客户持有资产，银行赚中间业务收入。 在2013-2016，理财业务迎来了大爆发。 但是，理财业务有三个问题，1、资金池；2、期限错配；3、刚兑。 于是，资管新规应运而生。 可以说，近5年以来，银行一直挣扎在一条路上，避免资产负债依赖，提高roe，搞轻资产银行。 其中，一个很重要的办法就是资管业务。 那么，券商的ibd业务能否帮银行解决这个问题呢？很难，因为ibd业务规模相对于银行的业务规模很小，1%不到。即便放开注册制，可能的业务规模也不会扩得很大。 所以，开放券商牌照，更多的意义是在帮助银行实现全牌照，轻资产银行还是需要下苦功夫搞好投资者教育，搞好服务，做好资管业务。