2020-7-21，股票投资的...

2020-7-21，股票投资的核心以及宏观研究的边界 根据星球的游戏规则，我不能讲个股，所以，我对股票市场的点评主要是从宏观的角度。 点评得多了，我就开始有点担心误导各位朋友，所以，我在这里做一点小小的澄清。 宏观之于债券投资是决定性作用的，但之于股票投资则不是，宏观对股票投资只是辅助。 的确，判断对了风格很爽，躲过了一波大的调整也很爽，但不要高兴得太早。因为股票的超额收益从来不是靠粗浅的风格判断，也不是靠仓位水平的调整。这些都只是表象。 如果一个人靠风格切换和逃顶抄底尝到了甜头，并认为自己知晓了股票投资的一切，我只能说你很危险。 事实上，股票真正重要的东西是选股，战场不在宏观，也不在中观，而在微观。 股票选对了，大部分事情其实跟你没啥关系，即便是上周四的大跌，也只是给你一个加仓的买点罢了。 风格、顶底是很重要，但不是核心地位的，即便是公司也不是核心地位的（这是价值投资者经常踩的坑）。我相信，很多人还在被“伟大的公司”这个概念所忽悠。 真正居于核心地位的是产品，产品才是股票投资的基本单元。一些牛逼的公司只是恰好顺应时代潮流，拥有这些牛逼产品罢了。沿着牛逼产品的思路，你总能找到一些牛逼的公司。 相反，先看公司，然后再看产品。这个思路会很误导。因为产品周期是领先于利润周期的。如果这个产品周期很短，投资者往往会遭遇利多出尽（或者，你把这个公司叫周期股）。 总而言之，股票投资失败的核心原因往往不在于你看得不够宏观，而在于你看得不够微观。 宏观——行业——公司——产品 很多人只看到了行业，很多人只看到公司，实际上，你得去琢磨透产品，产品在目前大环境下的表现。 写到这里，想必各位也明白了，我为啥反复强调宏观只是辅助了。这个游戏的本源是要挖掘有潜质的新产品、新模式，而不是其他。 理解清楚存量的产品，琢磨清楚增量产品的逻辑，这是一件极其耗费心力的事情。 千万别努力错了方向，天天看财报，天天看线，容易越看越失败。 当然，股票投资这个游戏还有别的玩法，看线炒股，博弈人性，这是另外一个游戏。