2021-7-6，残酷的博弈 ...

2021-7-6，残酷的博弈 我认为，风格博弈才是理解短期市场波动的合适视角。 今天上午万得全a来来回回，波动不小，背后的机制并不是有些人看好权益市场，另一些人不看好权益市场，于是，市场波动。这种分歧带来的波动不会那么剧烈。 事实上，大家对权益市场没有那么大的分歧，美联储taper还远，怎么着都得明年1-2月份了，在这之前，无论通胀如何，就业如何，fed可能都是这种鸽鸽的短期态度。 大家真实的分歧是，成长和价值怎么选，小票和白马怎么选。分歧点不在最上层，在中间层。 选错了层次的观察是无效的观察，是在浪费时间，也不会形成什么有效结论。 理论和现实之间的互动也不会有任何推进。 所以，不要盯着自己持仓的那几个票，也不要盯着综合指数，要盯紧中观层面，盯紧这个层面的竞争和冲突。 对机构而言，搞小票是一个劳动密集型的活儿，巨大的人力消耗天然形成了一个屏障，不可能大家都从白马切换到小票，所以，资金从白马到小票流只是一个程度大小的问题。 对他们而言，真正的battle是价值和成长之间的pk，71是一个新的起点，大家要保证自己选对边，这会保证自己下半年的排名在上半区。 如图2所示，创业板指和上证50一上午来来回回，波动极其巨大。 新王登基，必然伴随着老王退出历史舞台，波动和动荡是必然的。 而且，革命也不是请客吃饭，价值要压倒成长必须拿出十足的理由： 1、最起码银行板块的半年报业绩不能差；2、最起码保险板块得给人看到点盼头，看到新业务价值有拐点的苗头。 总之，得拿出一批业绩不错的代表。 估值低永远只是切换的既非充分又非必要条件，必须得有点东西。 有一些板块逻辑坏了，资金会撤离，但资金不会往那些只是估值低的板块走，资金只会往那些逻辑没坏的板块继续涌。 我们要有一个清醒的认识。 无论是存量资金市场还是增量资金市场，那些因为种种原因门可罗雀的板块都是没戏的。增量资金市场只会让风口的那些板块和风格涨得更多。 总之，炒股的基础是做贝塔，捋顺中观逻辑，最要害的问题是选对贝塔，在大风格的选择上，做好β1和β2的选择，这才考验你对宏观和行业周期的把握，是专业性的体系。 不要言必称估值，看似专业，其实不着调，又跑到绝对收益那个窟窿里了。 如果你是做价值投资的，需要谈论估值，那么，我建议你卸载掉手机软件，好好调研公司，贝塔跟你没什么关系，不要分散精力了。