2021-7-9，一个压力测试...

2021-7-9，一个压力测试以及全球资本市场流动视角 昨天欧股、美股跌，欧债、美债涨，美元指数跌。 今天早盘，日本股市开始下挫，日债收益率也下到了今年以来的低位。 这一轮平衡配置属于发达国家资本市场（DM）的平衡，跟我们关系不大。我们属于新兴国家（EM）。 欧央行调高通胀目标应该不至于促使主权基金平衡DM和EM之间的仓位。 所以，顺着这个逻辑推断，今天A股不会有剧烈波动了，北上也不会大幅流出。 提前设置出假设推断，今天测试一下。 有关这个世界，我想多啰嗦一句，全球总量资产的全价指数是缓慢上升的，因为各国央行都在或多或少的扩表。 我们平时看到的波动其实都是结构调整，除非疫情刚爆发的时候，流动性偏好狂升的过程，总量资产全价指数的上升通道被打断，其他的时候都应该是上升的。 因此，一个局部的价格下跌，必然伴随着另一个局部价格的上涨。从配置的角度来看，就是资产仓位置换。 为什么我们不习惯这种思路呢？这是因为动因太宏观，我们看的太微观，而且，有些时候我们找不到什么地方在涨，比如，某个我们不了解的地区的房子。 回过头来看，2015年6月的那波股灾，有一个十分重要的因素是，那时候房地产市场开始加速上涨，国内居民也开始再平衡股债房配置。 如果我们把全球资产打个包，就会发现，这就是一桌麻将，大家在里面博弈，其实，经济唯一的影响就是让一些资产价格下跌另一些资产价格上涨，一些人赚钱一些人赔钱。 我知道，不少人老把这个游戏当成pve游戏，其实，真不是，这是一个pvp，个人、公司、各国央行和政府一锅粥的乱炖。 真实真的不是那么真实。 所以，永远记住一点，赌场永远不会关门，永远有一类资产在涨。