2021-6-25，债券市场，...

2021-6-25，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012下行0.75bp至3.665%，10年国债200016上行0.15bp至3.1075%，10年国开债210205下行0.2bp至3.513%，5年国债210002上行0.25bp至2.92%，5年国开债200212下行1.25bp至3.2075%，3年国债210004下行1.0bp至2.74%，3年国开债210202下行0.75bp至2.9675%，2年国债210008下行0.25bp至2.66%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为100.5bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为44.75bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展300亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放200亿。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.52万亿，加权平均价格1.58%；7天成交量8618亿，加权平均价格2. 72%,14天成交量867亿，加权平均价格2.82%。交易所回购GC001加权平均利率上行19.7bp至2.569%，GC007加权平均利率上行0.4bp至3.35%。 存单方面，一年国股存单与前一交易日持平在2.89%，比一年MLF利率的2.95%低6.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在54.86bp，比中值的40.00bp高14.86bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约，T2109早盘冲高，之后迅速回落，收盘跌0.05%至98.285 。 今天央行继续净投放200亿，呵护市场，资金情绪良好，银行间隔夜加权利率继续下行，由1.87%降低至1.58%；跨半年的7天加权利率由2.8%下降至2.72%。 一年国股存单的利率也没有什么太大的变化，保持在2.89%的位置，比一年mlf低6bp，处于超调的位置。 目前，债市的主要矛盾还是在政府债净融资上，本周净融资424亿，下周已经公布的净融资为负的1721亿。 但是，没搞的净融资还是要搞的。6月份的净融资是6563亿，导致压在后面的净融资为3.75万亿。 如果还是按照最后两个月净融资1万亿排，那么，后续四个月每个月要净融资9379亿，平均每周要搞2191亿，压力还是比较大的。 所以，市场面临的格局是，本周加下周没有净发行压力，但未来四个月可能亚历山大。 最终的结果就是，搞到这个位置，市场的分歧很大。 未来怎么看？看那么远干嘛。。。等7月7日开始，搞一个周，大家就知道供给重要不重要了，现在说啥都扯淡。 一些人敢说，另外一些人也真敢信。