存量信息、增量信息和理论一致性...

存量信息、增量信息和理论一致性

在目前这个阶段，我们可以搞出一个分类框架：存量信息、增量信息和整合信息理论。 这个框架还可以细分，存量信息和增量信息可以分为section a，section b，section c等等；理论也可以分为a、b、c等等。 不同的解释理论可以放在这个框架的不同位置。

1、技术分析理论： 过于强调价格这个维度的信息，存量信息和增量信息只有一个小的section——价格。 整合信息的理论很缺乏一致性，因为有些增量信息是来自基本面的，所以，必然要去适时调整整个信息的理论来形成自洽。

2、自下而上理论： 存量信息和增量信息过于偏向微观层次，对宏观政策以及其他信息缺乏有效的整合手段。 因为有些数据缺失了，所以，有些时候也得调整整合信息的理论来形成自洽。只不过这种调整不是经常性的，所以，大家也能认。

3、自上而下的理论 存量信息和增量信息过于偏向宏观层次，对微观信息缺乏有效的整合手段。 因为有些数据缺失了，所以，有些时候也得调整整合信息的理论来形成自洽。只不过这种调整不是经常性的，所以，大家也能认。

不难发现，上述三种情况，都会出现一种情况，整合理论自洽性的减弱主要来源于信息来源的匮乏。 也就是说，现实很公平，不会让你投机取巧。你选的section越窄，你理论的自洽性就越差。 一开始，我也是存着“偷懒”的心思，理论框架的输入项偏宏观、偏负债端。后来的事情，大家也知道了，股票指数会因为关键行业的波动而大幅波动，即波动的来源也可以纯粹来自于资产端。 为了一致性、为了自洽，我们不得不去扩大信息源。 所以，我们的复盘变得越来越臃肿，既包括宏观方面的增量讯息，又包括中微观的增量讯息。其中，后者是一个极度劳动密集型的活儿，各行各业都得懂，且抓住关键的跟踪变量，这很难。

对称的，其实，擅长自下而上的也面临这个问题，他们被困在某个或某几个小的行业，所以，他们遭遇的情况可能更严峻。 他们并不是掌握了全部的下，他们只掌握了一部分的下。所以，要获得更一致的框架，他们既要拓展到其他行业，又要搞定宏观。

老天爷真的挺公平的，你所缺失的东西，一定会付出代价。

所以，投资他不是一两个人的事儿，而是，一个组织的事儿，他需要一个很庞大的讯息处理组织和海量的工作。 所以，我是不相信什么个人投资高手的，巴菲特、芒格、达里奥什么的站出来只是方便他们的客户理解，不代表他们真的是靠自己和那一点点理念。 我们一定要搞清楚一个理念——信息压缩到一定程度就不能再压缩了，再压缩只能失真。 所以，当我们个人取代组织去做这件事情的时候，我们一定要清楚自己简化了哪个部分，哪些工作是分包出去的，哪些工作是自己干的。

昨天聊了一下地产和5年lpr，我的出发点是宏观，微观的点我也知道不少。有人拿着他从微观的观察，发表了几点评论。 我想说的是，昨天宏观方面发生了一系列极其重大的转变，增量信息爆表。 你基于微观信息和微观方面的理论是无法捕捉到这个点的。

此外，我昨天说了一个词儿“标准答案”，我发现大家并没有理解这个词儿。我还没无知到这个程度，把自己的某个狗屁理论当成“标准答案”。《 》这篇稿子里蕴藏了“标准答案”，不懂的多读几遍吧。 其实，你只要掌握一些zz惯例和基本的宏观理论基础，就能解读出昨天债市兴奋和纠结的点在哪里，并不是货币宽松那么简单。

anyway，我所能给大家的标准答案始终是：保持开放心态，保持一致性，千万别懒，好好做习题。