2022年两会前瞻 还有两个...

2022年两会前瞻

还有两个周就要进入两会窗口期了。 在此之前，我们需要做一些材料上的准备，否则，两会落地了也不知道发生了什么。

两会期间，最重要的一个文件就是年度政府工作报告，这个报告有两个十分关键的数据：1、年度gdp增长目标；2、年度财政赤字。

一、 年度增长目标

由于地方两会早于中央两会，所以，地方两会相当于一个全国kpi分解的工作。全国的目标不是胡乱提出的，是经过层层沟通、分解提出的，全国、省、市、县。 这个工作跟一个公司往部门和个人头上摊派指标类似，很难出现系统性往高&往低报的情况。

现在各省直辖市的两会已经开完了，地区kpi已经定好了，加权平均数在6.12%，参考惯例，很有可能今年的全国目标定在5.5%。

在这里，有一点需要注意，全国省市特别多，所以，单一省市的权重很低，譬如，北京的预期拉动仅为0.18%（相对于全年预期目标的5.5%），这会造成一个现象：无论地方政府出什么政策，所能造成的影响似乎都比较微弱。

所以，在宏观层面，我们关注的不是个别省市的个例，而是，一致性的变化和操作。

二、年度财政赤字

去年的财政赤字在3.2%，整体是下调的。主要原因是疫情得到有效控制、不用再发特别国债。 最近，刘昆部长发了一篇文章《 》 关于赤字率，其表述为“适当确定赤字率，科学安排债务规模，有效防范化解风险。” 今年稳增长压力有点大，赤字率有可能保持在3.2%的水平。继续往下控制杠杆率的可能性仍然存在，但不是那么大了。 财政赤字靠政府发债来解决，去年的缺口在2.75万亿，国债填2.75万亿，地方债填0.82万亿，地方专项债填3.65万亿。 综上，财政这块的要点是，赤字率定在多少以及如何分解。赤字的背后是支出减收入，收入大体是固定的，变动项主要是在于支出强度。