2021-1-4，债券市场， ...

2021-1-4，债券市场， 今天债券市场大跌。 30年国债200012上行3.5bp至3.76%，10年国债200016上行3.25bp至3.1775%，10年国开债200215上行3.5bp至3.57%，5年国债200013上行4.5bp至2.985%，5年国开债200212上行7.0bp至3.27%，3年国债200009上行3.75bp至3.885%，3年国开债200207上行7.0bp至3.03%。 今天央行开展200亿逆回购，有600亿七天逆回购到期，有1000亿14天逆回购到期，净回笼1400亿。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.27万亿，加权平均价格0.96%；7天成交量3612亿，加权平均价格2.10%。 今天一年期国股存单的估值下行2bp至2.88%；二级方面， 1Y 的大行成交在 2.86%-2.90%，国股成交在2.87%-2.90%；一级方面，一年大行在2.89%，一年国股在2.9%。 今天的市场比较曲折。 早盘央行净回笼压制市场情绪，T2103低开；9点45，财新pmi公布，12月为53，前值为54.9，T涨0.1%，冲高到98.061，之后逐步回落，一度跌0.16%至97.805，收盘跌0.13%，至97.84 。 今天债券现券跌得更多，5年国开债200212跌7bp至3.27%。 在12月30日和31日的帖子里，我们也讲过了，年末债市的行情是“寅吃卯粮”的行情，很多机构绝对业绩完成的不好，所以，大家有动机共谋趁着年底锁账，让收益率下一波，于是，20年的绝对业绩好看一些，代价就是21年初会遭遇开门黑。30号的时候我们还是验证的口气，结果31日和今天就逐步兑现： 1、31日的时候是有些机构抢跑，他们或者卖现券或者做空t降低仓位，意图等开门黑之后补回来； 2、今天现券大幅度调整，能成功甩出去的人基本上都赚到了，等这波上行结束了接回来就好。 这波寅吃卯粮行情的炸点是25日，那天市场因为国内零星疫情大幅度下行，这波行情里，最过分的就是5年国开债200212，在25日之后的3个交易日，200212继续大幅下行8.5bp，结果31日和今天两个交易日就怼回了3.27%。 今天市场就是在往回找，目前，找到了25日尾盘的水平，后续有利空会继续往回找。 利空的来源有以下几个： 1、央行净回笼，元旦和春节隔得有点远，时间足够央行先收再放的； 2、新一年国债发行重启，会带来新的供给冲击，哪一天发行量搞到1400亿，市场又会哆嗦； 3、猪肉价格，如果猪肉价格再涨涨，大家会担心通胀加速到来； 我整体还是偏空的，理由是： 1、现在一年存单价格低于LPR的2.95%，超调了； 2、年底行情兑现了，点位有点低； 3、该关心通胀了。