2020-11-27，股票市场...

2020-11-27，股票市场， 今天股票市场结构性大涨。 上证50指数上涨1.54%，沪深300指数上涨1.24%，创业板指上涨0.37%，创业板综下跌0.03%，万得全a上涨0.68%。 11月份以来，上证50指数累计上涨6.65%，沪深300指数累计上涨6.08%，创业板指累计下跌1.39%，创业板综累计下跌2.22%，万得全a累计上涨4.33%。 市场继续走结构性行情，马太效应明显，沪深300指数跑赢创业板指7.47%。预计未来马太效应还将继续。 今天万得全a上涨至5276点，距离震荡区间上沿的5400点差距有2.35%。 今天沪深两市成交量7172亿元，前一交易日成交7273亿元，缩量101亿元。缩量的上涨才可能有持续性，因为这种上涨基本上都是有利好推动的。 分行业来看，涨幅超过1%的板块一共有7个，分别是银行、农林牧渔、房地产、非银、国防军工、休闲服务和汽车。 其中，银行板块今天大涨2.25%，大行股的龙头工商银行涨了5.89%。原因就在于昨天晚上发布的央行Q3货币政策报告，其中，有一个关键数据，9月份新增贷款加权平均利率在5.12%，比6月份高6bp。不要小看这6bp，这代表了整个行业贷款加权平均利率下行趋势出拐点了。于是，聪明资金急不可耐地来搞对公银行的龙头工商银行。在此带动下，整个板块大涨，最后更是激发了非银和地产股大涨。 我觉得，保险股跟有一定道理；非银和地产跟就有点跟风的味道了，因为工行的大涨让人想起了630的那一波行情。 但是，我想说的是这波和630真的不一样，630放量了，今天没放量，今天缩量了。 今天工行的这波大涨可以参考2017年1月16日，那天工行放量，成交了302w股，那天涨了1.35%；今天仍然是底部放量，成交了929w股 ，由于现在是牛市，资金比较活跃，所以，涨幅很大，达5.89%。 后续银行板块值得期待，因为行业基本面——贷款利率的拐点出来了，目前，这点涨幅也不算过分，毕竟板块今天涨完本年收益刚刚回正。 通过今天的市场，我们可以总结出一点经验教训——对公银行最敏感的点还是贷款利率。 债券收益率仅仅影响预期，但贷款利率会产生很直接的影响。之所以说银行股是后周期股，是因为他有以下传导链条： 经济增长——通胀及通胀预期——货币政策——债券利率和贷款利率 银行股这波上涨还仅仅是修复，毕竟通胀还没起来，加息无从谈起，贷款利率出拐点也仅仅是因为货币政策正常化滞后反映。当然，零售银行们早就涨过了，那个逻辑类似于消费股。 今天医药生物还是没形成一个正儿八经的反弹，主要原因有三个逻辑链条，一个是疫情带来的红利逐渐消失；另一个是医保谈判结果预计十二月底公布，此次纳入医保谈判的有700+品种，且部分领域竞争激烈，市场预期价格降幅可能比较大，所以，市场慌得一逼，从大局上来看，人口老龄化，财政没钱，只能想办法省钱，“带量采购”、“医保谈判”都是省钱的办法；第三个逻辑就是流动性边际收紧，没那么多钱来抄底了，所以，这种遭逢利空的板块就是阴跌不止。 最近陷入交易拥挤的强势板块有3个，白酒，有色和汽车，汽车指数的20日历史波动率继续在往天上走，目前到了0.5454 最近的市场走结构性行情不太好做，建议就是，基本面有利空的不要碰，基本面有利好但交易拥挤的板块不要乱追等回调了买，基本面有潜在利好要等价格走势给出确认再买。 历史波动率方面，上证50指数的20日历史波动率下跌至0.1504，处于历史低位；创业板综的20日历史波动率下跌至0.242，处于中等位置。 关于历史波动率，还是强调一点，经济好，流动性差的情况下，上证50喜欢低历史波动率，创业板综不喜欢低历史波动率，因为低历史波动率意味着它进入了阴跌模式。参考医疗板块的20日历史波动率就知道我在说什么了，这个板块的波动率一路掉，掉到了0.2069，很低的位置了，几乎没啥救了。 最后，我再强调一点，在这些复盘里，我只讲逻辑，不去探讨对错，对错让市场给，谁爱怎么买是个人自己的事情，用头寸承担后果，如有不同意见，欢迎留言，但我不见得都会回复，既弄股票还弄债券太耗费精力了，我真顾不过来，而且，说实话，我也不想去说服谁，早过了这个年纪了，对我来说，持仓赚不到钱，打个嘴炮毫无意义。