2021-4-13，债券市场，...

2021-4-13，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行2.5bp至3.685%，10年国债200016下行3.25bp至3.1575%，10年国开债210205下行4.0bp至3.5275%，5年国债200013下行5.0bp至2.97%，5年国开债200212下行4.75bp至3.29%，3年国债200014下行4.25bp至2.8%，3年国开债200207下行4.25bp至3.025%，2年国债200018下行4.5bp至2.695%。 短端下行更多。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为99bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。当前利差略低于中值，收益率曲线形态偏中性。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.56万亿，加权平均价格1.82%；7天成交量3753亿，加权平均价格1.98%；14天成交量1267亿，加权平均价格2.31%。今天交易所隔夜的均值在1.763%，低于2%。 存单方面，一年国股存单二级成交在3.0%附近。 短端期限利差方面，1年和3个月国开的利差在70bp附近，中值在40bp，当前的收益率曲线极度陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2106高开高走，最高涨0.37%，收盘涨0.35%至97.805 。 今天债市大涨主要是因为昨日晚间央行官员讲话，密切关注4月份财政收支和市场流动性供求变化，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性进行精准调节，保持银行体系流动性合理充裕，为政府债券发行提供适宜的流动性环境。 这一段发言被解读成了鸽派的发言。在一季度的复盘《 》中，我们有提到，2021年1月末的那次紧张的主要原因在于财政投放的错位。 这一次又赶上缴税大月。央行这一次出来给市场吃了定心丸：密切关注4月份财政收支和市场流动性供求变化，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性进行精准调节。 这段话的核心意思是： 1、一月末那种错位的情况不会发生了； 2、4月份的资金大概率是松的； 这个表态使得市场很兴奋，整条收益率曲线都往下走，尤其短端下行更多，一向顽固的一年国股存单利率破天荒地下了3.5bp，下到了3%。 未来市场有可能继续加杠杆抡短债，但需要注意mlf利率的2.95%。 今天整个市场很兴奋，在这里我还是建议大家保持中性的心态，当前，十年国债200016在3.1575%，给不少人的感觉是这一波有牛市的样子了。事实上，我们刚快解套罢了。2020年12月31日，200016的估值在3.1425%。 在一月中旬央行降准预期的作用下，200016的估值最低到了3.10%。所以，这波再疯狂差不多也这个位置。 搞清楚涨跌的逻辑，就不会被情绪裹挟了。