2021-3-23，股票市场，...

2021-3-23，股票市场， 今天股票市场下跌。 上证50指数下跌0.62%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指下跌1.12%，创业板综下跌1.18%，万得全a下跌1.05%，中证1000指数下跌1.11%。 今天万得全a下跌1.05%至5213.39点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差0.49%，距离震荡区间上边缘的5400点相差3.46% 今天万得全a的最低点在5179，已经击穿了中枢5188，上周五市场大跌的最低点在5178 。 今年以来，上证50指数下跌3.41%，沪深300指数下跌3.88%，创业板指下跌10.05%，创业板综下跌9.71%，万得全a下跌3.85%，中证1000指数下跌5.38%。 上证50指数累计跑赢创业板指6.64%，中证1000指数累计跑赢创业板指4.67% 。 今日沪深两市成交7829.82亿元，前一交易日成交7538.57亿元，放量291.24亿元。 今天的下跌并非risk off推动，而是因为场内资金流出太多，指数点位未能适配造成。 根据我们的场内资金模型，不可观测的场内资金规模情况才是决定指数长期走势的决定性力量。当前的宏观因子对风险资产整体是不利的，因此，从宏观基本面的角度推断，场内资金是不断地在流出的。 维持住固定的点位，只能靠情绪推动下场比例增加，但显然这是不可持续的。 近期指数在5200附近做了一个小的平台，容易让人误以为市场已经企稳，事实上，市场离企稳还远。 1、持续的时间不够长，至少要等全a的15minK线的160日均线拐头向上； 2、关键标的的估值过高，茅台的动态市盈率还在50倍以上，为什么是关键标的，这是因为，全a 有80万亿市值，茅台2.5万亿，绝大部分基金都持有； 今天神秘资金再度入场，下午开盘拉了一次，两点多又拉了一次。关于它的行为原则，我们以前总结过： 1、救流动性，不救指数，救流动性意味着让场内资金尽可能下场承接； 2、尽量避免risk off 和赎回带来的流动性压力混杂； 3、借助利空往下放指数，无利空跌的时候，多抻抻； 今天的市场触发了第三天原则，场内资金流出太多，今天下场资金不够踊跃，指数有些挂不住，万得全a一度杀到5179，几乎和周五的低点持平。 市场触发了无利空下跌的原则，因此，神秘资金还是有必要入场抻一下的。 今天的争夺围绕在上证综指的3400展开的，最后上证综指收在3411。 很多人会觉得，3400这么有韧性，连续三次穿了，都回去了，这是抄底的好时机。 其实，这都是低阶思维作祟。 事实上，目前，机构，神秘资金，外资和散户在博弈，机构和神秘资金在处理一个很核心的矛盾——如何让抱团高估值的基金慢撒气，不要被挤兑。 也就是说，现在的问题根本不是什么估值的问题，而是，一个流动性的问题。谁都知道抱团股贵，问题是怎么让基金平稳着陆，不出现大规模挤兑。 流动性问题是偏博弈的，请大家不要看点位，点位都是做给你们看的。 机构的约束是：在不把市场卖崩的情况下，慢慢降低仓位，把尽可能多的股票换成现金。 神秘资金的约束是：1、不能让机构出系统性风险；2、少花钱。 外资的问题暂时可以不考虑。 假设场内资金既定，有一个萎缩的趋势，显然符合机构和神秘资金的一个安排是，场内资金的撤退都通过基民赎回基金的方式，其他方式的不要走。 假设一个小散，卖出1万块钱的股票，想再也不玩了，根据场内资金模型，我们要想方设法让他把这1万块花出去，这样这一万块的场内资金就留下了； 假设一个小散，持有1万块的基金，想赎回再也不玩了，根据场内资金模型，一个方法是让他价值投资长期持有，不要天天看净值，另一个方法是让他赎回基金，再让他下场自己玩股票，这样又留下了一万块场内资金。 按照这个逻辑来看，3400重要吗？挺重要的，稀里糊涂破了，这些小散都跑了，场内资金流出压力很大，又要出流动性问题。 所以，抻还是要抻的。 那么，3400能一直抻么？不能！神秘资金没那么多钱，只能抻时间，让3400多维持一阵子，场内资金不要流出太快。 如图3所示，横盘震荡的11个交易日，a股累计成交了7000多亿，这期间机构应该积累了足够多的安全垫，下一波就是基民继续赎回了。 图六做了一个动态的场内资金变动图，在最近11个交易日，场内资金的净流向是从旧的散户到基金，神秘资金补充了一部分，如果后面指数杀跌，一些基民赎回，其中的一部分人会变成新的散户，补充散户团队持有的场内资金，然后，指数再横一段时间，场内资金又从散户手里流到基金手里，这么持续循环。 散户——基金——赎回——散户 神秘资金的作用就是择时，稍微补充一些场内资金，让这个场内资金循环不至于中间有断档。 由于有散户和基民彻底把场内资金带走，所以，整体的场内资金是萎缩的。也正是因为如此，场内资金转动的方向是顺时针的。 通过场内资金模型的拆解式，我们不难发现： 1、指数横盘震荡上窜下跳的时候，场内资金从散户到机构； 2、指数快速下挫的时候，基民赎回，场内资金从机构到散户； 3、最终的状态就是，大量的基民变成散户，四处都是被套牢的散户； 看问题一定要宏观一些，千万别看着一些微观的，具体的点被带节奏。 此外，在这个过程中，还是需要压一下跟这个游戏无关的小票的，因为小票会分流散户手里的场内资金。 这也是ST众泰又被关小黑屋的核心原因，要是小市值指数起来了，这边的压力会更大，所以，我记得有一天官媒又点名批评炒垃圾了。 现在是关键时期，要集中力量办大事，所以，炒概念被监管干的几率还是蛮大的。 在这里可以做一个小小的推断，茅台不破1600，小市值这边会被监管压，咱们可以等待市场验证。 此外，为了减少场内资金的消耗，ipo这边肯定要缓一缓的，这几天短端次新股指数涨得很好。 通过场内资金模型，我们就可以把最近发生这些重要的事情串起来了，今年而言，唯一的大局就是金融防风险，别老想着赚钱，把自己预期打那么高，结果进去送人头。