2021-3-22，股票市场，...

2021-3-22，股票市场， 今天股票市场反弹。 上证50指数上涨0.75%，沪深300指数上涨1.00%，创业板指上涨1.00%，创业板综上涨1.33%，万得全a上涨1.23%，中证1000指数上涨1.74%。 今天万得全a上涨1.23%至5268.71点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差1.56%，距离震荡区间上边缘的5400点相差2.43% 。 今年以来，上证50指数下跌2.81%，沪深300指数下跌2.96%，创业板指下跌9.03%，创业板综下跌8.63%，万得全a下跌2.83%，中证1000指数下跌4.32%。 上证50指数累计跑赢创业板指6.23%，中证1000指数累计跑赢创业板指4.72% 今日沪深两市成交7538.57亿元，前一交易日成交7661.11亿元，缩量122.53亿元。 周五晚上，美联储宣布SLR宽限期不再延期，利空落地。当日，十年美债先是冲高，然后，逐渐回落，今天进一步回落。走了一个利空出尽的走势。相应的，纳斯达克100指数也小幅收高。 十年美债持续上行的压力暂时告一段落，受此影响，今天早盘a股risk on，万得全a平开，早盘迅速拉升，10点至11点卖出一波，之后一路爬高，收盘上涨1.23%。 根据场内资金模型，上周五是一个证伪点，市场大幅度risk off，万得全a一度跌破5188，但是，今天市场就risk on了，我们还是没法确认场内资金的情况，到底是净流出还是不变。 今天我重新做了一张图，如图5，用资金池和边际定价的概念来阐释场内资金模型， 1、宏观变量，如流动性，经济增长和通胀影响场内资金的量和边际交易股票的量（潜在赎回资金）； 2、日内下场资金和日内赎回的筹码决定日内价格； 3、场内资金的量和边际交易股票的量决定中长期价格； 4、这里面有双重边际的概念，日内下场资金是场内资金的边际，场内资金是所有筹码的边际； 5、也就是说，资产价格是由双重杠杆决定的； 通过这个框架，我们可以形成一个对立统一model，风险资产价格短期受情绪影响，长期受宏观变量影响，我们可以搞一个多维向量，（短期风险偏好，流动性，通胀，经济增速），其中，第一个维度是短期的，后三个维度是中长期变量。 从这个向量里可以推出一个很自然的结论，资产价格的短期趋势无法预测，但中长期可以。 按照这个框架，证伪点需要继续推迟，等下一次risk off，在这里我们需要清楚的是risk on/OFF是无法提前预知的！ 搭建框架的时候，要有足够的留白，不要想着全知全能，否则，只有一个结果，把窟窿藏到自己也不了解的地方。 场内资金模型有两个窟窿：1、risk on和off类似于白噪音，无法提前预知；2、场内资金的流入流出无法观测，只能滞后验证。 今天的市场继续走结构化行情，首先，代表小票的中证1000和小市值指数分别上涨1.74%和1.65%，远远跑赢万得全a，但上证50仅仅跑了0.75%，跑输全a 。小市值指数经历了两波修复，今年涨幅收正——上涨0.17%。 大家可以再思考一下《 》背后的逻辑。 关于这篇文章，有朋友在底下留言，让我推优质小票。我真的不敢推，因为按照本文的逻辑是，我们应该买业绩烂的，而不是所谓的优质的。昨天我写了几个数学公式，感兴趣的朋友可以再琢磨琢磨，为啥要买烂的，而不是业绩好的。提醒一点，这个公式假设的是市场有效。 今天茅指数表现得很烂，仅仅涨了0.35%，根据场内资金模型，578154点是一个证伪点——是否资金在不断地流出该板块。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有19个，分别是公用事业、建筑装饰、计算机、银行、机械设备、休闲服务、电气设备、汽车、电子、传媒、轻工、综合、交运、农林牧渔、房地产、商贸、纺织服装、采掘和非银。 今天涨幅最大的是碳中和概念，其中，公用事业大涨4.89%，这个板块既是低估值的价值板块，又有概念的加持，资金一拥而上。 另外一个值得注意的板块是银行，周五大跌3%之后，今天又大涨2%，资金反复进出，说实话，该板块已经成为资金交易风险偏好的活跃板块。