2021-5-30，1到5月国...

2021-5-30，1到5月国债和地方债净融资情况以及未来净融资的估算

如图中的表格所示，今年1到5月国债和地方债净融资额为1.8万亿。其中，1-4月合计净融资10181亿，但是，5月份情况发生变化，5月份单月净融资7937亿。 如图2所示，去年全年国债加地方债的净融资额为8.4万亿。 假设今年净融资额与去年相当，那么，意味着还有6.6万亿在未来7个月完成，也就是说，每个月大概搞9400亿。 5月27日发的《 》一文中，提到过一个估算，“未来每个月地方债将保持大量的供给，大概9000亿上下。” 估算方法大致是这么个估算，这个估算方法有个核心假设：今年净融资规模跟去年保持不变。 一般来说，这个估计是一个靠谱的基准情形，今年的净融资会在这个基础上加加减减，但偏离不会太远。这是因为我们的财政总体上还是蛮紧巴的，有些支出项不是说砍就砍的。 假设砍掉1万亿，那么今年的净融资额为7.4万亿，扣掉前五个月的1.8万亿，未来还有5.6万亿，意味着每个月要干8000亿。大概就是本月净融资的体量。 这个月的强度大家已经感受到了，未来需要持续7个月。