2021-5-24，债券市场，...

2021-5-24，债券市场， 今天债券市场小幅下跌。 短端收益率上行较多，长端较少。 30年国债200012下行0.25bp至3.6%，10年国债200016下行0.25bp至3.07%，10年国开债210205上行0.5bp至3.485%，5年国债200013与前一交易日持平在2.885%，5年国开债200212上行0.75bp至3.2025%，3年国债210004上行1.5bp至2.72%，3年国开债210202上行1.75bp至2.9775%，2年国债200018上行1.0bp至2.565%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为103.5bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为50.5bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面边际收紧，全市场隔夜成交量3.60万亿，加权平均价格2.21%；7天成交量2488亿，加权平均价格2.15%。交易所回购GC001加权平均利率上行11.1bp至2.265%。 存单方面，一年国股存单上行0.5bp至2.88%。比一年MLF利率的2.95%低7.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在65.74bp，比中值的40.00bp高25.74bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109高开低走，最低跌0.17%，收盘跌0.08%至98.485 。 今天资金面边际收紧，银行间隔夜加权提高到2.21%，交易所隔夜加权提高到2.265%。 目前，市场面临两个层次流动性的收紧： 一、银行间的，这个主要是看超储率，3月底的超储率在1.5%，4月券商估算的超储率在1%，目前可能更低； 二、非银体系的，本周地方债净融资2600亿，尽管银行会分流一部分，但很大一部分是非银承接，这会收紧非银体系的流动性。 对于这两个层次的流动性收紧，市场已经有所反应，今天短债开始上行，收益率曲线走熊平，尽管长的没动弹，但还是要注意。 除非央行及时地投放流动性，否则，此类收紧是不可逆的。