2021-6-11，关于国债期...

2021-6-11，关于国债期货空单的了结问题 这几天t跌得比较厉害，今天收盘跌到了97.69，距离这一波的高点98.695已经跌了一块钱了。债的一块钱还是挺狠的，毕竟那么大的杠杆。 对于空头来说，有一个很关键的问题，什么时候平仓，回过头杀自己队友？ 这是个技术活儿。 先回到我们的总体框架，空头区域满足以下两个性质： 1、估值高； 2、流动性变差； 回过头看这一波下跌，我们很容易看出来，资金收紧对市场的打击是致命的，尤其是高估值情况下。 这波下跌的直接动力是5月27日和28日资金收紧，两天t分别跌了0.27%和0.14%。 昨天央行出金融数据，大家终于知道怎么死的了，财政存款增加9257亿，本来超储率就低，这个抽法，资金不紧张才怪。 跨过5月底，资金也没彻底转松，虽然大家的预期是——6月财政大概率净投放，但这时不时地紧一下的确让人难受，所以，市场进入六月之后又稀稀拉拉、莫名其妙地跌了一坨。 通胀、经济增长、赤字和美联储之类的东西都是远因，他们通过情绪影响价格，最终起作用的还是资金的供需。 最近一段时间，最大的供需变化就是： 1、超储低位，1%附近； 2、政府债净融资加速； 后者会相当显著地改变两个层次的流动性——银行间和非银间。 所以，后续我们需要关注的还是流动性，对于那些影响情绪但不改变流动性的利好根本不必太在意。 也就是说，市场最多进入纠结区域2，在这个区域，我们千万别抱着估值便宜的心态抄底，流动性差持续的时间往往会超过想象。 便宜了还能更便宜。 定价权还不在经理手里，经理只掌握10%的定价权！！ 千万不要有那种幼稚的想法，我怕流动性拐点了就买不到了或者买贵了。 那时候，另外一帮傻子会给你上车机会的，就跟这帮傻子给你高位下车的机会一样。 所以，我们一定要等到流动性的另外一个拐点。 流动性拐点之后做多，又是很容易，莫名其妙地上涨。 做多可以右侧一些，但了结空头头寸，我还是希望大家左侧一些，毕竟做空是最难的交易。 我有一个左侧标准，供大家参考，就是一年国股存单利率再到3.2-3.3%附近，就不宜再持有空头仓位了，这时候再空有点刺激，你在赌央行加息！ 我们可以回过头看一下T2103在去年年底的走势，这个位置空得有些艰难。 一年国股存单利率大幅偏离mlf利率时候一定要小心，高于和低于都是。除非央行要改变中性的货币政策框架。 记住一定不要被自己的情绪裹挟，一个合理的仓位的建立和了结，需要情绪的地方很少，需要预测的也很少，都是机械式的和应对式的。 祝大家好运！