2021-6-7，债市资金面的...

2021-6-7，债市资金面的跟踪 上周我们立的最重要的flag是：资金贵，但不紧；随着时间的推移，资金会变得又贵又紧。 也就是说，市场先触发非银系统的约束，之后才触发准备金的约束。 周末我用代数算了一下，数学上也能证明这个结果，公式证明过程太复杂就不贴了。 最后大概长图1那个样子。 这个周净发行2770亿政府债，给了一次压力测试的机会。 让我们可以观察这个阶段，是不是资金贵，但不紧张。 我们可以持续跟踪这两个利率，一交易所隔夜利率；二交易所7天利率。 然后再问一下自家交易员，资金是否容易借平。 预测价格只占理论研究的很少部分，真正重要的还是构造理论，并由此做出可证伪的推论，然后到市场上做测试。