信用的本质以及信用的啄食顺序 ...

信用的本质以及信用的啄食顺序

对于培养一个刚毕业的年期人而言，最有效的手段是让他去房地产市场研究定价。

给定不同的预算，找豪宅找一个月，找改善找一个月，找刚需盘找一个月，找周边盘找一个月。 四轮找下来，他应该明白，为什么一栋入门豪宅定价在3000？以及为什么流动性如此之好？ 事实上，豪宅、改善、刚需、周边是一个信用逐步下沉的过程，【信用的本质就是瑕疵】，【豪宅、改善、刚需、周边】是增加瑕疵的过程，【周边、刚需、改善、豪宅】是减少瑕疵的过程。 经过这样的训练，他会明白，如何依靠【减少瑕疵】的办法，把一栋300w的房子【平移成】一套3000w的房子。 只有了然这样的【正逆运算】，他才对市场的运作模式有了初步的认识。

不幸的是，大多数年轻人出身普通家庭，不会有这样的实际生活经历，也不会有导师刻意地训练他们。 他们凡事都会从【预算约束出发】，他们会天然地觉得【我都买不起的东西，一定很不好卖】 然而，事实上的真相是，最好卖的是豪宅，然后是改善，其次是刚需，最差的是周边。 流动性是按照瑕疵点增多的次序逐步降低。

正是因为大多数人出身普通家庭，才会觉得，上海疫情刚缓解，各路人马冲过去抢豪宅疯狂。 然而，有过基础训练的年轻人，他会知道，【市场会沿着信用风险增加的方向运动】

最近，听一个朋友给讲了这么一个故事，他说，一个同行卖了自己上海的老破小去【股市+私募债】市场转了一圈儿，发现还不如拿着自己的老破小。 之所以，这个小故事有趣，在于老破小的持有者看着【豪宅】和【改善】动了，自己的还没动，以为自己的【完蛋了】。于是，扭过头进入了【啄食顺序更低的资产】——股票+私募债。 这真是一个悲伤的故事。 事实上，大部分人是搞不清楚自己所拿的【资产】的信用等级的。

当搞清楚这些abc之后，我们才能讨论更加高阶的债券，了然了债券之后，才能讨论最为复杂的股票。 吊诡的是，很多人一上来搞股票。。。。 更为灾难的是，很多股票经理行研出身。。。 所以，一般来说，碰到一个同业，我会先聊几句房子，确保大家有一些【基本共识】，否则，大家还是聊八卦吧。聊八卦多开心啊。

其实，债市和房市有很多同构的现象。我特别喜欢的一个例子是：豪宅就是十年国债活跃券。 十年国债的基本交易技巧是，有新券发行，要赶紧把自己手里的活跃券逐步换成【新券】，否则，自己要吃亏，要被【折旧】搞。 对称的，如果一个投资者持有一栋豪宅，辐射区域内出现新盘，他的基本操作是【把手里的剁了，换这个新的】，否则，要被【折旧】弄残。 长期限国债和豪宅实际上是同构的。 另外，为什么说三四线城市的【折旧】问题严重呢？因为三四线【新盘太多了】，不像一线，【给定区域】很难出新盘。 所以，三四线城市要围绕【折旧】来打，来构筑护城河；一线城市没那么高的【折旧问题】

有房市和债市的基本训练之后，再去股市，会好很多。 会对信用有【十分好的直觉】，不会傻乎乎的言必称赛道，言必称价值投资。 如果你想沿着【基本面这条路做股票】，那还是先多各地看看房吧，只看不买，这时间花的比看财报和看企业值多了。

另外，按照【豪宅、改善、刚需、周边】的放量次序，你就可以把一线城市当成一个水晶球，看成交量就能估计出【经济恢复到】什么水准了。

所以，要搞好投资，我们得琢磨清楚【信用】。