关于7月的议息会议 今天凌晨...

关于7月的议息会议

今天凌晨7月的议息会议公布决议：决定加息75bp，让联邦基金利率维持在【2.25-2.5%】的区间。

这个加息幅度符合市场之前的预期。

2年美债在3%左右（如图二所示），未来的加息路径预期是25+25+25，年底加息到3.25%，然后【结束加息】（如图三所示）

受此影响，纳斯达克指数大涨4%，美元指数大幅回落，十年美债稳定在2.8%附近。

一些媒体的说法是，鲍威尔这次讲话【比较鸽派】，所以，市场如此反馈。我也没搞清楚鸽派在哪里，提了提【减缓加息的可能性】就是鸽派了？？

事实上，这次议息会议落地后，所有的非美资产都涨了——以美元计价的资产，甚至石油都涨了。这属于典型的【美元流动性偏好回落】。

如图四所示，美元流动性偏好经历了3次冲高回落，第一次冲高是因为缩表预期，之后的冲高都是因为【超预期的通胀】

5月份的时候，我发过一篇文章《 》，这篇文章的主旨就是讲【美元流动性偏好】 事实上，美元流动性偏好一直在【顶部区域】，之所以美元指数还趋势向上，那是反馈【欧洲的景气度过于垃圾了】

议息会议之前，【美元流动性偏好】又起来了一些，落地之后，偏好快速回落。也就是说，纳斯达克涨、黄金涨、美元指数回落、石油涨，都是在反馈这个东西。跟鲍威尔【鸽派不鸽派】没半毛钱关系。

至于后来的加息路径预期，【市场早就预期到了】，两年美债已经安排得十分明白，这次议息会议之后，【两年美债没有什么实质性变动】 如果是因为鲍威尔放鸽，那么，两年美债收益率得【下行到2.8%】

有人可能会诧异，有必要这么细致的区分吗？有必要的，对市场的解读歪曲了一点点，那【整个架子会毫无征兆的垮掉】。

因此，这次议息会议并没有什么【实质性内容】，就是把已经充分沟通过的【预期】给兑现了。

流动性偏好的波动【显得】这次议息会议【似乎有什么东西】。

在这里我们要搞清楚一点，fed加息和缩表的目的是通胀，是僵尸企业，并不是金融系统，也不是经济。

所以，经济和股市都是【被误伤的】。

fed的目的是，一方面解决通胀，另一方面不要造成过大的误伤。

控制误伤这方面，其实，fed已经做了一些工作了，流动性偏好升的猛的时候，他缩表的节奏就慢。如图六所示，在过去的一段时间里，通胀闹的市场鸡飞狗跳，fed的收表节奏很温和，大幅偏离【预先设置的上限】。

我觉得，最有信息含量的是鲍威尔的一段牢骚话，【美国目前没有出现衰退，不认为美国必须经历经济衰退】【劳动力市场发出强有力的信号，让人们质疑美国的GDP数据】

其实，鲍威尔【不承认衰退】，是最【鹰】的表态！！！一点都不鸽。

他们还是喜欢用那个【容易操纵的范式】： 1、劳动力市场的数据太棒了； 2、劳动力市场的数据这么棒你们竟然说衰退？我们不认可； 3、美国gdp数据看起来有些假，哪里有衰退？

所以，大家还是记住鲍威尔曾经说过的律师式免责的两句话：【我们不寻求让人们失业，并不是试图引发经济衰退】 《 》 他的实际意思是： 1、你们不失业，不算衰退； 2、我们就是要把你们搞失业； 3、否则，通胀怎么下得去？？

搞清楚这个潜台词之后，大家就容易明白，为啥市场很诚实地买买买美国的十年国债。。。 不把大家搞失业，fed完不成政治任务，经济和金融市场都是被误伤的。