分歧度与抄底原则 不少人喜欢...

分歧度与抄底原则

不少人喜欢看着便宜抄底，这实际上是一个十分糟糕的习惯。这是因为便宜的原因更加重要。

根据我们的分歧框架，《 》，我们可以得到以下推论： 一只便宜的股票至少包含两个对抗的力量：一个便宜的原因和低估值本身。

在这个推论之上，我们可以构造一个新概念：便宜原因的个数，简称分歧度。于是，我们可以构造一个分类：分歧度大的股票和分歧度小的股票。

不少人会有一个错觉，小票弹性好，大票弹性低。

事实上，掌握了分歧度的概念，我们能发现弹性大小取决于分歧度。之所以有那个错觉，是因为样本选择偏差，小票的数目众多，大票的数目较少。

以最近的银行股为例，兴业银行的分歧度小，所以，弹性大；民生银行的分歧度大，所以，弹性小。

民生面临很多分歧靶点，譬如，历史包袱、公司治理等等，虽然这些东西都被price in了，但是，面临某方面的增量利好，这个方面会被其他方面的分歧所稀释。最终表现为弹性差！

所以，抄底的基本原则是，被抄底的标的的分歧度不能过大，不能超过2，最好有一个因素是短期能化解的分歧。否则，恭喜你，抄到了一只肉乎乎的股票，白白错过市场行情。

事实上，很多散户都在玩高难度品种，譬如航空股，靶点众多，油价、疫情、经济景气度、汇率、空难等等，凑到一副分歧度低于2的好牌真的很难。

但他们的确喜欢看着估值这种低阶的东西抄底。

在《 》一文中，我们也通过分歧-共识框架，介绍了收益率曲线形态的原因。 一个基本推论是，短端债券靶点少，纯粹，所以弹性大；长端债券靶点多，不纯粹，所以弹性小。 所以，在这个推论之上，我们能得到一个基本技巧是，你要赌降准降息最好用2-5年的利率债来搞，不要用10年和30年的，否则，你会急的直跳脚。

如果降准降息预期miss，短债也是最遭殃的，盈亏同源。

大家一定要去训练自己的框架思维，实际上，很多东西很简单。

用看不见的简单去解释看得见得复杂。—— 威廉·康拉德·伦琴

很多人之所以弱鸡，是因为他们太喜欢用神话式解释了。什么叫神话式解释呢？就是用雷公电母去解释雷电现象。 一个现象编一个神话故事。。。。金融和经济领域这种神话很多，简直是太多了。。。太多了。。。 辨别神话故事有一个技巧，你要看这个故事——解释——有多普遍的解释力，又和其他的理论关系如何。 一般来说，神话只能解释一两个现象，跟其他理论也没啥联系。 说实话，用库恩的分类来看，金融还是一个挺初级的领域，巫术的色彩还很浓厚，所以，众多的普通人会有种错觉——我也行。在这个阶段，所谓的专家也经常用神话故事，老百姓也用。。。 在这种情况下，我给大家的建议是，杜绝迷信，相信科学，相信科学方法的推理，不要信直觉。