股市的场内流动性问题和央行 ...

股市的场内流动性问题和央行

今天央行没有降息，就净投放了1000亿mlf，股市又跪了。

央行无论降息还是不降息都有十分充足的理由，不降息的理由是：1、fed马上要加息；2、最近几天汇率贬值1%+。

那么，股市杀跌跟央行有关系吗？没有关系！即便今天降了，再降个准，股市也是跌。 因为，股市出问题的是场内流动性。

场外流动性由央行决定，1、社融增速；2、货基利率；这两块对股市一直很友好。

场内流动性由非对称的机构决定，这一次起主要作用的就是带清仓线或止损线的产品。

为什么场内流动性更直接呢？因为这部分钱是直接买股票的钱，如果这块挂了，即便外面洪水滔天，股市该跌跌。

下跌的时候，市场一直在走一个负向循环：资金流出——凹性加速——导致市值更大幅度下降——导致更多产品的净值接近清仓线——更多产品进入待机状态——系统的现金比率继续提升。

所以，下跌的时候很怕茅指数领跌万得全a，因为有一个乘数效应。

如果没有人引导私募基金系统性地降低清仓比率，那么，这个负向循环一直存在。稍有风吹草动，就要发作。

说实话，每一波大跌都是流动性出问题了。这次是场外流动性宽松，场内流动性挂了。