关于最近市场的一个比喻和一些理...

关于最近市场的一个比喻和一些理念上的讨论

昨天融资融券平仓的数据出来了，平了296.88亿。又是规模比较大的一天，主要集中在小市值板块。

相关的逻辑，在昨天也说过了。散户利用融资融券买了一些小市值股票，这几天集中强平。周一拖崩了整个市场，周二情况缓和了一些，只有小市值板块崩。

今天上午强平逻辑继续起作用，一度拽着全a跌1%+，今天市场的韧性比昨天要强一些。 万得全a击穿过4300点之后，午盘又收在4345点。

下午有可能还有一波强平，也有可能上午结束就没了。如果下午小市值板块能翻红，这波去杠杆算是真的结束了。

这波去杠杆的过程很漫长，中间有许多意外的触发因素，最主要的是俄乌事件和国内疫情。 当利空持续到一段时间之后，人心的博弈就占了上风。

今天上午听一个同业讲了一个令人脊背发凉的故事： 【市场上有个卖鱼的，活鱼8块，死鱼3块。一天，一位主妇蹲在鱼摊前，也不说话，就静静地看着一条鱼喘气。卖鱼的就好奇地问她“你看它干嘛”，主妇平静地说道“我在等它咽气”。】

等雪球敲入、私募彻底空仓、融资融券强平结束，鱼终于死了，你会发现【那些人又回来了】。你还会发现四处又都是好消息，那个熟悉的市场又回来了。 那些被强平的人没有翻身的机会了；雪球被敲入的人只能煎熬地等敲出了——20%的利息想都不敢想了；私募又会新一轮洗牌。 这就是我们这个残酷的市场。

股市是经济的晴雨表吗？是，也不是。 最后都是人心吧。景气度好的时候，总有人不断地提高你的信心，并不断地借钱给你；景气度不好的时候，总有人不断地打击你的信心，并不断地打电话让你补仓。

股市有两块钱可以挣，一块是信心的钱，背后是动物精神，是系统性的加减杠杆，会把波动搞得巨大；另一块是社融的钱，背后是10%的社融增速，类似于票息。

对应的有两个思路，一个是进去博弈，赚价差的钱；另一个是进去持有，赚票息的钱。 增强票息的手段，我在以前也讲过了，做一次偏离，放大风险敞口。

这10%的票息并不好挣，因为有一个护城河——信心的高波动（夏普比率高不是好事），但我始终认为，波动是好的。 我是做债出身，我认为，承受高波动赚10%比买个10%的非标强百倍。 高波动会时时刻刻释放风险，0波动风险都在尾部，最后有可能就不还你了。

我知道，有不少人觉得自己水平可以，可以参与【这次系统性围猎】，享受波段带来的好处。 但我想说的是，回避波动本身会【蕴藏尾部风险】，这种风险糟糕在你不知道他会以什么形式爆发。 建议大家还是梳理清楚底层的理念，想清楚走那条路。

【反复横跳更是灾难】