美联储加息和缩表的不同影响 ...

美联储加息和缩表的不同影响

昨天，十年美债一度搞到2.73%，十分接近中国十年国债的利率了，不少投资者对这个现象很担忧。

于是，老营销又开始行动了。

昨天晚上，我发了一个帖子解释了一下，不同期限美债对加息和缩表的不同反馈。写得有些简陋。 我今天又专门写了一篇公众号文章《 》，详细地解释了其背后的原理。

1、分歧度差异导致了，短债对价格型工具更敏感，所以，拉加息预期的时候，曲线变平，甚至倒挂； 2、伸缩性差异导致了，长债对数量型工具更敏感，所以，拉缩表预期的时候，曲线又重新变陡。

因此，这篇文章的核心在于图一和图二的两个分类图。

之后就是一系列自然而然的推理， 一、美联储先taper、后加息、再缩表，收益率曲线当然会这样摆来摆去； 二、美国价格型工具已经向上打满，当下的预期是年底隔夜利率在2.5+；美国数量型工具刚刚启动，陡峭化之旅刚开始；中国的价格型工具已经向下打满，OMO政策利率在2.1%的历史低位；中国的数量型工具还有空间，严峻的疫情形势使得投资者有一定的降准预期；当然中美十年国债收益率极其接近。 三、价格只是个结果，不能把它作为原因再去推理，否则，将陷入滑坡谬误。 四、美联储现在把加息预期打这么满，可能是为缩表制造空间——用低于预期的实际加息节奏来对冲缩表冲击。

大家不要沉迷于那些碎片化的推理，除了让自己做的更差，真的毫无意义。多去思考机制，多去思考如何执行。

不要老想着预测。 基于头寸和立场总结出的规律，99%的都是错的，人很难摆脱立场的控制。只有思考一件事情怎么做，我们才有可能把握客观规律。

立场让人盲目。