直觉和理论的冲突以及复盘的意义...

直觉和理论的冲突以及复盘的意义

周末的时候，跟不少同业交流，这一次跟以往很不一样，大家很一致：【都很悲观】。 观点大致分为两类： 一、稍微乐观一些的，市场进入了底部区域，进入了磨底进程； 二、悲观一些的简直是负面信息的筛选机器，找了一大堆负面，然后说自己很悲观，大家很悲观，市场还要跌。 在这种情况之下，理论的【劣势】就凸显出来了——获得共识需要很高的门槛，别人给你甩了一堆【证据】，你却要跟别人一起从最源头开始逻辑推导。 最后，每一段谈话都是以【我接不下去了】结束。

说实话，在这种局势下，你很难用【理论】去安抚【情绪】。当然，我的目的也并不是想安抚谁。

他们最尖锐的一个问题是：看看整个周末，有什么【好消息】吗？是的，他们还是在【好坏消息的层面】，也的确拿不出什么好消息。

然而，从模型的角度来看，股票涨跌除了看【好坏消息之外】还要关注【不确定性】。 什么意思呢？当基础背景是坏消息时，【不确定性】是放大器，坏消息落地之前市场会大幅下跌；当基础背景是好消息是，【不确定性】也是放大器，好消息落地之前市场会大幅上涨。 正是因为【好坏】之外还有【不确定性】这个维度，市场才会有利空出尽和利多出尽这两种现象。

从这个角度来看，沪深300的这一波杀跌是两个效应：1、三季报普遍不好；2、不确定性放大了三季报效应。

周五是最惨的时刻，大家已经预期到都不怎么样，但是，三季报还都没披露。于是，沪深300稀里哗啦。

之所以万得全a跌近三个点，是因为市场遭遇了双重风险，一、流动性衰竭的风险；二、不确定性风险；

如图一所示，在流动性衰竭风险项下，小市值板块遭遇重创。 经过反复试探，市场达成一致小市值指数遭遇了强阻力2970点，如果成交量无法突破到9500亿以上，突破这个阻力位很困难。于是，小市值板块遭遇了【另类的流动性衰竭风险】 如图二所示，在不确定风险项下，沪深300指数遭遇重创。 经过长时间发酵，市场已经充分预期到【三季报普遍不怎么样】，但是，10月28日还有大量的三季报没披露。于是，沪深300指数遭遇重创。

在两个风险的夹逼下，买小票，不行，买大票，也不行，最后，大家只能集体拿现金，持币过周末。

综上所述，如果认同模型的解释，流动性风险和不确定风险都得到一定程度的释放，不应该再悲观了。

但是，直觉派周末看到了一大堆负面信息，另外，他们也不认同模型【对最近市场波动的解释】

从这里，我们应该能感受到【复盘的意义了】，虽然复盘并不是预测，只是马后炮的【解释】，但是，一旦框定住了【解释的一致性】，就必然意味着它是【预测性】。 这是因为其他似是而非的解释都被你排除掉了。你并不能再去利用【解释选择上的灵活性】。

因此，复盘不具备短期意义，但具备长期意义——让你知道哪些解释具备宏观显著性，哪些不具备。

最后，还是希望大家在决策机制的内部保持一种张力——理论和直觉，当一个决策是压倒式的，就应该小心了。这是因为你是这两派的【大领导】，你要始终站在三角形的顶点之上，当出现侧翻趋势，你一定得警惕了。

说实话，这个周末，另外一个底点顶得很辛苦。