如何通过负债来判断市场底部？ ...

如何通过负债来判断市场底部？

最近，股市又进入了去杠杆进程，融资余额持续下滑，相伴生的，万得全a持续下跌。 每天的复盘中都会重复这个原理：【系统是否在去杠杆过程中，决定了全a是否会连续下跌】 现在对全a的诊断也很明确：系统仍然在去杠杆进程中，并有可能加速去杠杆。

下一个问题是：去杠杆进程何时结束？对于这个问题，我们在5月初的《 》一文回答过——杠杆底的触发要从负债端考虑。 那次给的估算是4306点，实际上全a摸到了4267点。 这次依葫芦画瓢，我们给的估算是4481点，目前，离那个位置还有4.3%上下。

这段距离并不长，一个礼拜就能出清，甚至两个交易日就可以。

我能理解大家的悲观，假期期间又出来了一堆利空，但是，我想说的是：股市从来都是危机并存的，跌差不多了，机会就出来了，但这往往是大多数人最悲观的时候，很多人都快被吓尿裤子了。

这就是人性，人性的底色是【证实偏差】，并不是【证伪主义】。

如果你在这个时刻，还没有一丝一毫【快到地头了】或【快出清了】的【兴奋】，那我真的建议你去隔壁买房或者搞个宽基指数躺平。

对于负债端估算底部的算法，只有一个要求——必须用wind 全a！必须用全a指数！ 无论是用上证综指、上证50、沪深300还是创业板指，都是错的，我们不能去用一个【有偏的指数】，负债估算必须包含所有的股票。 否则，一定会出现【混杂】，引入结构性因素。 我也很清楚，有一大堆人，用各种技术手法看【上证综指】，但这一定是错的！！因为漏掉了深交所，就这么简单。

也就是说，对绝大部分人而言，技术都没问题，但你用错了指数！估测准了，那是因为上证和深证结构恰好差异不大；估测不准，那是因为上证和深证有结构化行情。 如果你拿沪深300去看底部就更搞笑了，你漏掉了所有的小市值。 所以，对于任何一项【手段】，他都是有适用范围的，我们必须尊重他的适用范围。

目前这个阶段，负债因素的影响是【支配性】的，你从资产端所找的【利好&利空】实际上都很trivial，它们的作用基本上都是【标签】或【安慰剂】。 这种胡乱找【标签】的做法很容易制造恐慌。 你会发现，你所找的【利空】越来越离谱，没个标准，更没个把门。 乌克兰炸个桥，都有人联想到要核战了。

事实上，下跌的真实原因就是【负债出问题了】，但从个体的角度，我们很难观察到负债的变化。 未知的原因才可怕！！ 外面的人不知道如何观察流动性衰竭，外面的人也看不见凹性，但在这个星球里，这一切都是常识。 这些东西不算【未知原因】，所以，真没必要恐慌。

躺在大盘价值里的人继续躺着就好；做空的该琢磨琢磨该怎么收尾，怎么打好【鱼死了】行情，不要贪得无厌；对于搞小市值和成长的人，我给不出什么意见，我只能确信一点：择时阶段快结束了，择券阶段要开始了。